京东集团深耕“下沉”得与失(2)

更为重要的是，在正在进行的2024年“6.18购物节”，京东多项数据依旧保持增长，3C基本盘表现尤为亮眼，开售1小时内，京东与各3C数码品牌深度合作的爆品成交额同比增长超5倍，超130个3C数码品牌企业客户成交额同比增长100%。

低价产品方面，在完整开启1小时内，百亿补贴专区订单数同比增长超50%，“9.9包邮”频道精选的近50万款全网低价的便宜好物1小时吸引购物用户数同比增长超百倍，其中，超75%的用户来自三线及以下城市。

外包成本下降的背后

京东零售经营利润同比下降，京东物流再次成为集团的利润增长点，2024年第一季度，其收入为421.37亿元，同比增长14.73%，非国际准则EBITDA由20.52亿元增至36.5亿元，EBITDA利润率也由5.59%提升至8.66%。

从数据来看，毛利率的增长是京东物流利润同比提升的主要原因，其数值由上年的4.45%增长至7.67%，据财报数据，物流成本主要包员工薪酬福利开支、外包成本、租金成本、物业设备与其他无形资产摊销、以及其他营业成本，其中，前两项成本是京东物流最核心的营业成本，两者合计金额占比超过7成。

需要注意的是，2024年第一季度，上述各类营业成本细分项同比增速分别为16.8%、8.2%、7.2%、22.22%、5.1%，从数据来看，员工薪酬福利开支与收入增速大体一致，而外包成本、其他成本、租金成本增速则远低于当期收入增速。

由于外包业务的分拣、运输、配送等服务由第三方公司提供，京东无法直接控制外包部分的运营效率，因此，京东物流外包成本增速低于当期收入增速的原因存在两种可能性，第一，京东物流与第三方通过谈判降低价格；第二，京东物流自身运营效率提升，减少了对外包业务的需求，但具体是哪一种可能，还有待持续跟踪其季度数据。

京东物流另一个亮点在德邦股份，2022年第三季度，京东物流完成了对德邦股份的收购，两者产生了不错的协同效应，京东物流的快递业务快速增长，最近4个季度，京东快递业务收入分别为206.31亿元、220.57亿元、241.88亿元、216.36亿元，同比分别增长85.68%、25.75%、10.63%、18.37%。

值得一提的是，2024年第一季度，顺丰控股收入增速为7.03%，圆通速递收入增速为19.46%，申通快递收入增速为15.87%，中通快递收入增速为10.87%，韵达股份收入增速为6.5%，通过对比，京东物流的快递业务收入增速在行业内仅略低于圆通速递。

当然，京东物流收入一定程度上还依赖京东电商。据财报数据，京东物流来自京东的收入占总收入的比重经历了短暂的下降后，在2024年第一季度重新抬头，其收入由上年同期的112.13亿元增至128.83亿元，京东电商依然是京东物流的重要收入来源。

另外，遭市场寄予厚望外部一体化客户收入增长缓慢，2024年第一季度，其收入为76.19亿元，同比增长5.26%，而早在2021年第四季度，京东物流外部一体化客户收入就已经达到了76.4亿元。

相对乐观的是，外部一体化供应链客户数量在2023年第二季度触底后，已经连续3个季度环比小幅提升，2023年第二季度至2024年第一季度，其数值分别为5.21万、5.42万、5.54万、5.58万。

从数据来看，2024年第一季度，京东集团牺牲部分零售业务利润，换取多项运营数据好转。另外，京东采销直播的意外走红，也给京东提供了一种应对直播电商的可行手段。