Coinbase 造富记(2)

Union Square Ventures 创始人 Fred Wilson

“几年来，我们一直在考虑并寻求投资比特币生态系统，”Fred 在他联合创立的风投公司 Union Square Ventures 的网站上写道。“今天，我们很高兴能够谈论我们在该领域的第一笔投资。”

Fred 所说的正是对 Coinbase 的投资。这轮融资是 Coinbase 在 2013 年 5 月的 A 轮融资，获得了由 Union Square Ventures 领投的 500 万美元，每股 20 美分，当时 Coinbase 公司估值约为 2000 万美元。随着 Coinbase 本周三在纳斯达克上市，Union Square 对这家交易平台的押注已经价值大约 46 亿美元。

作为一个新兴科技产品的狂热用户，Union Square 的 Fred 表示，在成为 Coinbase 的投资人之前，他曾是 Coinbase 的一名用户。“我在 Coinbase 购买并持有比特币，”他写道。

早在 2012 年，Brain Armstrong 离开 Airbnb 创办 Bitbank (Coinbase 的前身)，前高盛交易员 Fred Ersham 随后加入成为联合创始人。之后 Coinbase 顺利被知名的企业加速器 Y Combinator 录取，这其中也有时任 Y Combinator 的合伙人 Garry Tan的帮忙。2012 年 9 月，Coinbase 从 Y Combinator、IDG Ventures、FundersClub、Garry Tan 等那里筹集到了 60 万美元的种子轮融资。

到 2013 年初，Garry Tan 目睹了 Coinbase 在每天早上9点左右就耗尽了运营资金，无法处理交易需求。当时，这位满腔热情的投资者 (Garry Tan) 和他刚成立不久的风险投资公司 Initialized capital 迅速对 Coinbase 进行了投资，并开始帮助 Brain Armstrong 介绍给硅谷投资者以筹集更多的资金。

Initialized Capital 联合创始人 Garry Tan

Initialized Capital合计对 Coinbase 的 30 万美元的早期投资在 Coinbase 上市时转化为 0.66% 的股权；如果算上 Coinbase 在 2015 年 C 轮和 2018 年 E 轮融资期间，Initialized Capital 向 Coinbase 投入的更多资金，那么这家风投公司的持股比例将升至 0.8%。

鉴于 Coinbase 本周三首日收于 328 美元，Initialized Capital 早期阶段的投资回报率超过其投入资本的 2200 倍。总体而言，Initialized Capital 将 130 万美元的投资资本转化为价值 6.8 亿美元的股份。

如前所述，本周三 Coinbase 以每股 381 美元的价格开盘，截至当天收盘，该股报收 328.28 美元，估值为 858 亿美元。这一市值比该公司在 2018 年的 E 轮融资 (筹得 3 亿美元) 时的 80 亿美元估值高出了 10 倍以上，比 8 年前 Union Square 牵头的 A 融资时的 2000 万美元估值高出了 4000 多倍。

下图为 Coinbase 股价自 2013 年 A 轮融资以来的上涨情况：

Andreessen Horowitz 获得了最大的股份

虽然 Union Square 在 2013 年 5 月领投了 Coinbase 的 A 轮融资，但该公司并不是 Coinbase 最大的外部投资者。这一殊荣属于安德森•霍洛维茨基金 (Andreessen Horowitz，即 a16z)，a16z 持有 Coinbase 价值约 97 亿美元的股票 (注：所有股权均以招股说明书中的信息为依据。由于是直接上市，投资者可以立即出售，有些投资者已经出售了)。

在 Union Square 之后不久，a16z 也加入了投资 Coinbase 的行列。在 Coinbase A 轮融资 7 个月后，也即 2013 年 12 月，a16z 领投了2500 万美元的 Coinbase B 轮融资，以每股 1 美元的价格买入股票，当时这轮融资对 Coinbase 的估值仅约为 1.43 亿美元。

之后，a16z 利用其 2012 年筹集的一只 15 亿美元基金和一只后期基金，继续增持 Coinbase 的股份，甚至从 Union Square 购买了部分 Coinbase 的股票。

a16z 联合创始人 Marc Andreessen