数字货币韩国热：“泡菜溢价”还存在吗，有哪些热门资产值得关注？(2)

根据 CryptoQuant 的统计，今年以来，只有美国交易所 Gemini 和 Kraken 的 BTC 余额呈现总体流入状态，流入率分别超过 23% 和 9%，而其他交易所都呈现总体流出状态，流出率最大的韩国交易所 Coinone 达到了 53.17%，中国交易所 Gate.io 和韩国交易所 Bithumb 的流出率也都超过了 20%，BTC 流失较多。

韩国市场在低波动行情下存在明显的“泡菜溢价”

在上一轮牛市中，韩国交易所的 BTC 价格相较美国交易所 Coinbase 上的 BTC 价格高出 40%，这就是“泡菜溢价”现象。那么，在本轮牛市中，在韩国市场同样火热的情况下，“泡菜溢价”还存在吗？

PAData 选取了 17 家交易所两个时间节点的瞬时交易价格，根据分析，在不同的市场波动率下，韩国交易所上的 BTC 价格相较中美交易所的溢价表现不一。

3 月 15 日，恰逢 BTC 盘中“跳水”，从 60501 美元附近（12:00p.m.）下跌至 55546 美元（18:00p.m.），跌幅达到 8.19%。在短时下跌行情中，多家韩国交易所的 BTC 价格出现折价。Bithumb、Upbit、Coinone、GoPax、Korbit 相较美国交易所上的 BTC 价格的平均折价率分别达到 1.38%、0.08%、1.78%、1.22%、0.99%。Bithumb、Coinone、GoPax、Korbit 相较中国交易所上的 BTC 价格的平均折价率分别约为 0.78%、1.19%、0.63%、0.34%。按照目前的 BTC 币价水平，折价 1% 相当于低了 580 美元左右。

次日，BTC 波动性减小，盘中最高价 56833.18 美元，盘中最低价 53555.03 美元，最高振幅约为 6.12%，全天基本在 55000 美元附近波动，市场情绪企稳。此时，韩国交易所的 BTC 价格出现普遍溢价。Bithumb、Upbit、Coinone、GoPax、Korbit 相较美国交易所上的 BTC 价格的平均溢价率分别达到 2.38%、2.45%、2.23%、2.02%、2.05%，相较中国交易所上的 BTC 价格的平均溢价率分别约为 2.42%、2.49%、2.27%、2.05%、2.09%。按照目前的 BTC 币价水平，溢价 2% 相当于高出 1000 美元左右。

不小的地区套利空间仍然存在于韩国市场，这也从侧面说明韩国投资者追涨杀跌的短期投资倾向更明显。

韩国市场出现多种热门小众的交易资产值得关注

从交易资产的角度来看，韩国市场还表现出两大地区特征。

首先，韩国市场交易资产的集中度较高，日均交易量前十的资产的交易总量占当日交易总量的比重约为 63.3%，与美国市场（64.7%）接近，远高于中国市场（40.3%）。其中 Korbit 由于只收录了 BTC、ETH、XRP、BCH、ETC 这五种资产，因此头部资产交易量集中度达到了 100%。除此之外，GoPax、Coinone 的集中度也比较高，分别达到了 73% 和 65%。PANONY 韩国市场副总监 Kihong Park 表示韩国投资者更倾向交易热门资产。这或是造成交易量集中在头部资产的一个原因。

其次，除了 BTC、ETH、XRP、BSV 等普遍共识的主流资产之外，在韩国市场上交易量前十的资产中还出现不少其他热门资产。