火币获得基金牌照 欲打造香港灰度 还有哪些障碍

3 月 4 日火币科技 (01611.HK) 发布公告，称有关香港证监会已向公司全资附属公司火币资产管理授出牌照，以进行证券及期货条例附表 5 界定的第 4 类 (就证券提供意见) 及第 9 类 (提供资产管理) 受规管活动。受此新闻影响，HT 在全线大跌的情况下逆势涨 16%。

火币科技称香港证监会已批准火币资产管理管理投资于虚拟资产的投资组合，并继续进行上述第 4 类及第 9 类受规管活动，自 2021 年 3 月 3 日起生效。火币资管将会发行三只虚拟资产基金，分别为比特币追踪基金，以太坊追踪基金和多策略虚拟基金。此前关于香港“灰度”、新加坡“灰度”的传闻甚多，火币早早开始就此布局并招兵买马，此次取得牌照可谓一个阶段性胜利。

美国加密货币巨鲸灰度信托基金无疑是过去一年比特币牛市的一个重要风向标，设有比特币、以太坊、莱特币等加密货币基金，总资产市值惊人。灰度目前持有超过 65 万个比特币，价值逾 331 亿美金。灰度比特币信托基金 GBTC 可以在美股二级市场进行交易，和股票交易并无分别。

事实上在美国合规购买比特币非常简单，灰度的优势不仅在于合规性，它还设计了一套复杂的机制，吸引机构投资者进入套利。可以看到灰度的头部购买者并非是投资比特币，而是希望从 GBTC 中套利。

灰度的背后是数字货币投资集团（Digital Currency Group），旗下有 Genesis （持有纽约州 BitLicense）、Coindesk 和 Foundry，更是直接投资了 Bitpay 和 Coinbase 等 160 多家加密货币公司。

回望亚太地区，不少看好加密市场的机构蠢蠢欲动，希望打造亚太版的“灰度”基金。火币无疑是其中与 DCG 实力最接近的公司，亚太版的“灰度”可能成真吗？下一步加密货币的 ETF 会否推出？

香港

前段时间刚刚批出第一个虚拟资产交易平台牌照的香港证监会其实早有布局。2018 年 11 月，香港证监会表明将监管“虚拟资产投资组合管理公司和基金分销商”。香港证监会将根据现有的金融机构发牌制度，对管理虚拟资产投资组合的基金施加发牌条件，借此进行监察。同时，香港证监会也给出了一个最低额豁免规定：只有将所管理的投资组合的 10% 或以上的总资产价值投资于虚拟资产的虚拟资产投资组合管理公司，才须接受香港证监会监察。换言之，目前在香港合法经营的基金公司，也可以在投资组合中配置加密货币，只要不超过总资产价值的 10% 即可。

不过 10% 的豁免规定注定和灰度的资产规模相去甚远。目前不受 10% 投资额度限制、接受香港证监会监察的虚拟资产投资基金有 MaiCapital 和 Arrano Capital，按照规定仅对专业投资者开放。MaiCapital 持有 4 号牌（就证券提供意见）和 9 号牌（提供资产管理），Arrano Capital 的母公司意博资本亚洲则持有 1 号牌（证券交易）、4 号牌和 9 号牌。据 MaiCapital 官网，MaiCapital 于 2019 年 3 月启动了“区块链机会基金”，是一支以加密货币为重点的对冲基金，并且符合香港证监会 12 个月审计记录的要求。2020 年 5 月，MaiCapital 推出了“比特币＋投资基金”，主打量化分析，追踪并超越比特币在各种市场的表现。MaiCapital 是区块链技术集团 MaiCoin Group 成员之一，MaiCoin Group 在交易所、区块链技术解决方案方面均有布局。意博资本旗下的 Arrano Capital 是则在 2020 年 4 月推出了比特币追踪基金，计划在一年内募集 1 亿美元。火币则如上所述，刚刚宣布获得了 4 号和 9 号牌。

新加坡

舆论认为，星展银行加密交易平台为新加坡正式进入加密货币产业打响了头炮。但其实早在 2018 年，瑞士亚洲金融服务公司已经在新加坡推出了加密货币对冲基金—— Kryptos Alpha，号称是新加坡首个加密基金。Kryptos Alpha 通过不同交易所和加密货币套利，也会参与有潜力的 ICO 项目，追求绝对回报。基金经理 Zhang Sheng Quan 在 2018 年的采访中表示，基金资金来源于高净值个人，并且有意引入家族办公室投资者。

新加坡三箭资本（Three Arrows Capital）也是著名的加密货币对冲基金，持有超 6% 灰度 GBTC 股份，并专门成立基金 DeFiance Capital，基础层上投资了比特币、以太坊、波卡币和大批 DeFi 项目。三箭资本已在新加坡金管局登记为基金管理公司。但如何通过三箭资本的数字货币投资组合投资，有意向的投资者是否面临投资门槛，目前尚待明确。

新加坡金管局并未对专门投资加密货币的基金公司作出特别规定，而是更多把重心放在数字支付货币服务商的监管上。最近，新加坡国会通过了《支付服务法修订草案》，扩大了加密货币的监管范围。