Robinhood 估值才 200 亿美金，Coinbase 已经 1000 亿了？

这是历史罕见的 IPO 大年。

从去年云计算公司 Snawflake 被巴菲特纳入「花名册」打新，到 Wish、Airbnb、DoorDash 等上市新秀，再到新晋科技独角兽云安全公司 Lacework 和媒体公司 News Break，以及宣布 IPO 或通过 SPAC「借壳上市」的十余家公司。

就连贾跃亭的法拉第都要上市了。

加密货币行业也没有闲着，在这场上市潮中，美国最大加密货币交易平台 Coinbase 放出消息，准备以「直接上市」的方式挂牌交易。

市场对 Coinbase 上市后的表现很乐观。两年前，Coinbase 完成 E 轮融资时估值 80 亿美金；宣布上市消息后，Messari 给 Coinbase 的估值是 280 亿美金；若按照交易平台 FTX 上线的 Coinbase Pre-IPO 产品 CBSE 计算，市值高达 740 亿美金；近日，顶级加密投资机构 Polychain Capital CEO Olaf Carlson-Wee 发表观点称，他「认为 Coinbase 估值已经超过了 1000 亿美金。」

对于 Coinbase 上市一事，Boost VC 创始人、Coinbase 早期投资人 Adam Draper 难掩喜色，他认为这会成为华尔街对比特币价值的「顿悟」，见证这样的情景会很有趣。

截图来源：Twitter

作为前 Airbnb 软件工程师 Brian Armstrong 和高盛交易员 Fred Ehrsam 共同创立的加密交易平台，Coinbase 的初心是「建立一个推动创新和自由的全球化、开放金融体系」。但这家用 8 年时间成长为全美顶级的加密货币交易平台的上市，并不是所有人都看好。

「谷歌为比特币创建了 Gmail」

Armstrong 自小就表现出了创业上的天赋。小学时，他在操场上兜售糖果，后来还尝试过转售二手电脑，2006 年，Armstrong 从莱斯大学获得硕士学位后，创立了一家教育公司。

后来跨国汇款的糟糕经历成了他进入加密领域的契机。2010 年，Armstrong 在网上读到比特币白皮书，在市场上以 9 美金的单价买入了 1 千多枚比特币，虽然价格跌到 2 美金，他也没有离场。每逢周末或深夜，Armstrong 总会编写代码用于购买或存储比特币。

2012 年夏天，他独自开发了一款钱包，并在 Y Combinator 的 demo day 上做了一场 Coinbase 推介，他向现场的所有人介绍了正在日渐流行开来的比特币，并得到了投资承诺。

Y Combinator 的 demo day 上的 Armstrong，来源：Medium

当年 8 月 22 日，Armstrong 给 Boost VC 创始人 Adam Draper 发去了一封电子邮件，透露 Coinbase 已经得到 32 万美金的投资承诺，并计划以 100 万美金收尾，他希望后者也能参与其中。

Adam Draper 出身于风投世家，其祖父曾官至美国陆军副部长，后来成为了美国的风投先驱。在回信中，Adam Draper 对 Coinbase 表达了强烈的兴趣，并希望获取更多的信息。后面的事情我们都知道了，Adam Draper 成了 Coinbase 最早的投资者之一。

当年 10 月，来自高盛的校友 Fred Ehrsam 在 Reddit 上看到了 Armstrong 的一篇文章，他通过邮件联系上了 Armstrong，两人见面后聊得很不错，Ehrsam 被邀请加入，为公司获得了来自传统银行机构的信任。

接下来几年，Coinbase 获得了越来越多知名投资机构的青睐。a16z 合伙人对参投 Coinbase 表示了极度兴奋：「(Coinbase 的出现) 就像是谷歌为比特币创建了 Gmail。」

由于底层基础设施和风控系统的巨大投入，Coinbase 刚开始的营收数据不算亮眼。据彭博社报道，2016 年，Coinbase 收入仅为 1700 万美金，然而只过了一年，这种情况就完全扭转了，2017 年，Coinbase 的利润达 3.8 亿美金。而根据最新文章，知情人士表示 2020 年 Coinbase 的收入为 23 亿美金，其净利润率超过 20％，这种盈利能力与嘉信理财（Schwab）等股票经纪公司相当，对于一家年轻的的金融服务公司来说，极其少见。

Coinbase 后来才为用户提供存储比特币之外的业务，它采取了一种极为「保守」的安全措施：平台 99% 资产安全地存放在金库中，41 人的安全团队成员中不乏负责评估安全风险的伊拉克战争老兵，以及抵御攻击的密码学博士。