Ray Dalio 全面评述比特币：它已经成为能够代替黄金的数字资产(4)

现阶段，对一些投资者来说，比特币可能特别有吸引力，之所以会出现这种现象，可能与过去几年黄金受欢迎的原因相同。需要注意的是，投资黄金和比特币都不能立马产生收益，然而当其他资产收益率大幅下降的时候，这一点似乎无关紧要了。黄金是为数不多的能在通货膨胀期间表现良好的资产之一，在通货膨胀的市场环境下，投资者很可能会将黄金纳入考虑范围，并为其制定投资计划。此外，在内外部充满高度风险且风险会不断上升的背景下，黄金还有一些其他好处，比如它不受任何国家政局影响。如果人们真的接受比特币是「数字黄金」的观点，可以想象，在概念上，比特币也会出现类似的情况。

当然，仅仅是稀缺性不足以推动市场对一种资产产生需求，人们需要将比特币看作为一种可行的、保值的资产。事实上，还有其他一些加密货币可能具有与比特币类似的特征，在概念上能够与比特币竞争，并且有潜力成为「数字黄金」。然而，比特币历史相对较长，规模更大，认知度和接受度也更广泛，这些都是比特币所具有的、非常明显的优势，至少到目前为止是这样。举个例子，虽然其他加密货币也具备与比特币类似的技术特征，例如固定的总供应量，并强调「币价稳定」的理念，但是比特币的市场表现明显优于比特币现金（BCH）、莱特币（LTC）和门罗币等其他主流加密货币。稳定币是主要与美元挂钩、拥有抵押的一种加密货币，这种类型的加密货币也出现了强劲增长。然而，从本质上来说，稳定币并不是一种真正的保值资产，而是数字美元的一种新形式。

最后，无论是现在还是将来，除了能够长期保持购买力之外，对于一种出色的保值资产而言，比特币交易和购买需要非常容易实现。与黄金、艺术品和房地产等其他传统保值资产相比，比特币兑换交易要容易得多，尤其是对个人持有者而言更是如此。事实上，考虑到比特币的数字性质，它可能是最便于携带的保值资产，比实物现金更方便。而且，就地域范围而言，随着比特币交易服务在全球范围内越来越多，人们可以在世界上大多数地方相对容易地兑现比特币，甚至会比将美元兑换成当地货币要容易得多（某些资本管制的地方除外）。

比特币只有不到 11 年的历史，还没有足够的证据证明比特币能够让人们认为它可以像黄金一样在未来成为可靠的多样化投资选择。尽管如此，我们依然研究了市场上的现有数据，旨在了解比特币在对冲通胀和投资组合缩水方面所扮演的角色和作用。如下图所示，2021 年，随着通胀预期的上升，比特币普遍升值，但相比于长期扮演通胀角色的黄金，比特币似乎相对较弱。