一文解答，灰度究竟什么时候上班？(2)

（4）发起人章程的解散或撤销证明已提交（且自向发起人发出撤销通知之日起 90 天内未恢复其章程），或发起人已撤销、裁定或承认破产或资不抵债。

存在以下条件之一时，灰度即可自行决定终止信托：

（1） 美国证券交易委员会认定该信托是一家根据 1940 年《投资公司法》要求注册的投资公司。

（2） CFTC 确定信托是 CEA 下的一个商品池；

（3） 根据 FinCEN 根据《美国银行保密法》颁布的条例，信托被确定为“货币服务业务”，并被要求遵守 FinCEN 的某些条例。

（4） 信托机构须根据监管货币传送者、货币服务业务、预付或存储价值提供者或类似实体或虚拟货币业务的任何州法律获得许可证或进行登记。

（5） 信托无力偿债或破产。

（6） 托管人辞职或者免职而不更换的情况。

（7） 所有的信托资产都被出售了。

（8） 发起人认为，信托的总净资产与信托费用的关系使得继续运行信托事务变得不合理或不谨慎的情况。

（9） 发起人收到美国国税局或信托律师或发起人的通知，告知该信托不符合《法典》规定的授予人信托待遇，或将不被视为《法典》规定的授予人信托。

（10）如果受托人通知发起人其选择辞职，而发起人在 180 天内未任命继任受托人。

（11）发起人自行决定以任何理由中止信托事务是可取的。

我们可以看到，在灰度对比特币信托的文件规定中，其中有一条是“发起人自行决定以任何理由中止信托事务是可取的”，融易资讯网（www.ironge.com.cn），这说明灰度可以根据市场实际情况，有权自行决定信托的终止。

我们可以认为在这种情况下是无需跟投资人商议的。

3. 除了XRP外，最近灰度也暂时停止了ETH信托申购，想请问这是出于什么原因呢？

Chain Hill Capital ：灰度以太坊信托的条款上是注明每日开放申购（Daily），但灰度可自行调整申购时间窗口。本次关闭以太坊申购并没有阐明特别的原因。

4. 对于美国用户来说，有不少合法途径购买BTC等加密资产，为什么还会有这么多人选择溢价购买灰度的产品呢？

Chain Hill Capital ：其实这要考虑灰度产品背后的投资者结果。

首先，投资灰度产品的投资者大多以机构投资者为主，对于这些投资者来说，一方面考虑到灰度是受监管的合规渠道，且有便利的退出方式和安全的机构级托管服务，因此解决了他们进入这个市场的很多顾虑。

其次，投资灰度的产品在税收上相对直接持有加密货币有优惠。

最后，很多无法参与到一级市场申购的散户投资者，他们可以直接选择用美股账户购买 GBTC 或灰度的其他产品，操作便利，在学习门槛上低很多。

5.灰度的加密资产信托资产为什么相比实际价格会出现溢价的情况？

Chain Hill Capital ：溢价的情况与灰度不开放赎回有密切的联系。由于一级市场不开放赎回，且外部有巨大的市场需求，因此在一定程度上保持正向溢价。

另外，由于信托产品的发行到上市中间有 6 或 12 个月不等的间隔期，份额并非在发行后直接向市场供应，在市场需求旺盛时，也会因此维持一定的溢价。