为什么年年分红、根本不差钱的企业，也热衷于再融资了？(2)

问询函提出：“发行人目前是第一大客户低压电池包的主要供应商，主要向其销售户储电池 PACK 产品。”“（第一大客户）与科士达在户储电池PACK方面形成 ODM 模式合作”、“第一大客户根据自身需求分批次向发行人发出采购订单，对数量、价格及交货时间等进行约定，同时双方实时沟通并更新究竟交货安排”。

以上，简单总结就是，科士达在为SolarEdge代工，是后者的主要供应商。

一家光伏企业董事长曾经和赶碳号说，他们不会直接干储能电池，究其原因就是户储电池门槛不高，就是大型的充电宝，有了业务随时可以找人代工。从科士达与SolarEdge的合作来看，的确如此。

2021年、2022年，科士达向第一大客户的销售金额分别为179万、11亿、12亿；占公司营业收入的比例分别为 0.06%、 25.14%、22.18%。

科士达2023年年报显示，光储充产品及系统营业收为26.91亿元。SolarEdge对科士达这个业务板块的营收贡献，占比接近一半。

但是，科士达的第一大客户在今年出现了麻烦，SolarEdge对科士达的营收贡献，正在发生根本性变化！

问询函提到：科士达在今年1季度向第一大客户销售金额，占营业收入的比例仅为2.91%，交易额较去年同期下滑95.99%！

对此，科士达解释称：“2024年一季度，由于第一大客户前期采购的产品需一定时间完成装机，短期内放缓了提货安排所致。”

科士达总结认为，“与第一大客户报告期内形成良好的合作关系，虽然2024年一 季度发行人向第一大客户销售户用储能产品的收入，较上年同期有所下降，但整体而言，发行人对其在手订单充沛，合作持续深入，在原有户用储能产品的合作基础上，新增工商业储能产品的新业务合作。”

SolarEdge是一家以色列逆变器企业，曾经是逆变器龙头。其为中国同行所熟知的，就是其在德国、中国内地多次对华为发起专利诉讼。不过几年的官司打下来，SolarEdge均以败诉而告终。

在海外意欲封锁华为逆变器的竞争对手，却成了同样是深圳企业的科士达的第一大客户。不过，最近几年，SolarEdge业绩差强人意，股价更是跌去了16倍。

SolarEdge(SEDG财报显示：公司2024Q1收入2.04亿美元，而去年同期收入为9.44亿美元，同比下滑78.35%。SolarEdge在2024Q1净亏损1.57亿美元，去年同期净利润为1.38亿美元。压倒其业绩的原因，正是销售不畅，库存高企。同时，多家机构已下调对Solaredge的评级。

那么，SolarEdge已经自身难保了，还靠什么来支撑起科士达这个主要供应商的高额订单呢？

03前景难料的募投项目

科士达本次募投项目产能规模合理性、产能消化措施及有效性，是否存在产能闲置的风险呢？

科士达调减募集资金总额，取消“电池模组生产基地（二期）建设项目”作为本次募投资金投入项目，调整为使用公司自有资金投入；取消“福州研发中心建设项目”中“场地购置费用”和“建设期研发人员薪酬”作为本次募集资金建设内容，调整为使用公司自有资金投入；取消“补充流动资金项目”作为本次募投资金投入项目。

以上内容简单总结一下就是，科士达现在有三个项目：光伏逆变器业务、储能项目、研发中心。科士达论证下来，两个主要募投项目前景广阔，收益可观。

光伏主材行业的内卷，暂时还没有波及到逆变器和储能环节。但是，融易新媒体消息，如果组件价格已经跌到地板上，势必也会对逆变器和储能产品价格构成消极影响。户用储能行业门槛不高，已经吸引了众多企业、资本入局，同质化竞争激烈。

最近，有几家知名机构相关人士在与赶碳号交流时表示，最近坊间传闻，监管层正对以光伏为重点的新能源行业的“科创属性”进行重新区分和认定，重新审视这个行业中有哪些环节和领域属于硬核科技。