招股书又失效了，万达拯救流动性(2)

　　熟悉万达的相关人士表示，本次签署新协议，有个别现有投资人选择退出投资，但绝大多数投资人保留了对万达的投资，更重要的是有新投资人进入，包括一些境外投资人。

　　不过，上述人士亦强调：“目前投资人名单并未完全一定。”

　　无论离场又进场的投资者有哪些，能够明确的是，新旧战投更替之间，万达完成了股权置换，压在王健林肩上的380亿元重担正式卸下。

　　不过，新协议的签署也为万达带来了新的问题。

　　公告明确，协议之后，大连万达商管于珠海万达商管的持股比例降至40%，而单伟健控股的太盟投资集团以及现有及新进入的投资人股东，将共计持股60%。

数据来源：企业公告、观点指数整理

　　2021年引入战投后，22家机构投资人以及6位高管作为基石投资者，总计持有珠海万达商管21.17%股权。

　　而大连万达商管直接持股约69.99%，并通过珠海万赢、银川万达间接持股约8.84%。按此计算，大连万达商管及其一致行动人中持股78.83%。

　　也就是说，王健林用将近40%的股份换来了暂时安宁，但随着持股比例进一步下降，珠海万达商管或将面临控制权易手的隐忧。

　　当下与未来

　　但对王健林而言，与其担心未来还没有发生的事情，不如集中精力应对当下问题。

　　除去380亿元股权回购款之外，受上市不及预期影响，万达还面临提前还贷、债券中止、评级下调等压力，公司流动性进一步承压。

　　据查阅，2023年上半年，大连万达集团共13亿美元三笔银行贷款首次触发提前还贷风险。

　　彼时，万达与银团参贷行的原合同条款约定，若珠海万达商管未能在2023年5月8日前完成赴港上市，万达作为借款人需要尽快通知各参贷行，如果大多数贷款行要求还款，则万达需要归还贷款存量本金及对应的利息。

　　随后，经与贷款机构协商，上述贷款合同约定上市日期调整为2023年11月30日。如今，上述13亿美元资金面临二次触发提前还贷。

　　另据观点新媒体了解，早在2023年6月中旬，大连万达商管一笔60亿元的债券注册程序遭证监会中止。

　　针对债券的中止，万达方面回应称：非终止，是暂停。此次中止发行的小公募债，是因为市况未达公司预期而主动放弃发行，不排除未来在具备条件的情况下重新提交发债申请。

　　9月14日，万达一笔5.95亿元的ABS同样遭终止；一个月后，一笔33.01亿元的ABS状态亦更新为终止。

　　一边是提前还贷，一边是发债遇阻，显然，万达的流动性压力正在进一步提升。

　　观点新媒体查阅，截至目前，万达商管境内信用债余额仅剩69亿元。而在即将到来的2024年，万达商管到期的境内债券共有五笔，债券余额为18.78亿元，而行权到期的境内债两笔，共计30亿元。

数据来源：DM查债通、观点指数整理

　　除此之外，该公司于2024年到期的境外债券仅一笔，共计6亿美元，目前已对上述债券进行了展期，但同样需要在2024年内分期兑付。

　　也就是说，接下来一年，万达到期、行权到期的境内外债券金额仍有91.87亿元。