用亏损换规模，极兔速递流血上市，快递市场将三分天下

　　年入518亿，极兔还在亏损

　　流传许久的极兔上市传闻，终于得到了证实。

　　近日，极兔正式向港交所提交上市申请，上市联席保荐人为摩根士丹利、美银及中金公司，预期市值超800亿港元。

　　据极兔表示，募集到的资金将用于拓宽物流网络，升级基础设施，强化在东南亚和其他现有市场的分拣及仓储能力和容量；开拓新市场，及拓展服务范围；研发及技术创新等。

　　从极兔递交的招股书中可以看到，其投资方阵容十分强大。本次IPO前，腾讯、博裕资本、ATM、D1、高瓴投资、GLP、红杉、顺丰控股、淡马锡、SAI Growth、招银国际分别持有极兔6.32%、6.1%、5.49%、3.1%、2%、1.99%、1.62%、1.54%、0.77%、0.54%、0.39%的股份。

　　前不久有消息称顺丰或将以1% - 2%的比例入股投资极兔，强化在国际市场的合作。从极兔招股书披露的信息来看，此次投资计划已然坐实。

　　此外，在招股书中，极兔过去三年的业绩首次披露，也让外界看到了其可怕的成长速度。

　　2020年至2022年，极兔分别取得15.35亿美元、48.52亿美元、72.67亿美元的营收。依照目前的汇率计算，极兔2022年营收已经达到了518亿元人民币。

　　作为对比，目前国内快递企业中，顺丰、圆通、韵达、中通、申通2022年的营收分别为2674.9亿元、535.4亿元、474.3亿元、353.8亿元、336.7亿元。

　　换而言之，成立仅8年的极兔，营收规模已经跟成立23年的圆通站在了同一梯队，且即将全面超越“三通一达”。

　　而极兔营收高速增长的主要原因，是其在国内市场的迅猛发展。过去三年里，从东南亚起势的极兔，融易新媒体，受当地贡献的营收比例从68.1%下降到32.7%，而中国市场对极兔总营收的贡献则从2020年的31.2%攀升至2022年的56.4%，成为极兔第一大营收来源。

　　不过值得注意的是，虽然极兔的营收持续“狂奔”，但这并未改变其亏损的事实。

　　招股书显示，2020年至2022年，极兔的毛损分别达到2.61亿美元、5.45亿美元、2.7亿美元。三年时间里，极兔的经营亏损总额更是达到36亿美元。

　　在这背后是极兔居高不下的营业成本，三年里分别达到17.97亿美元、53.97亿美元、75.38亿美元，均超过同期的营收。

　　而分市场来看，极兔在东南亚市场的毛利率已稳定在正值，亏损主要源于国内市场三年里-120.4%、-55.9%、-16.2%的毛利率。

　　与此同时，截至2023年4月30日，极兔的现金只剩12.36亿美元。如果延续此前的亏损速度，账上的现金很难支撑下去。不容乐观的现金流情况，意味着这次上市融资对极兔而言至关重要。

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