家电板块“股折” 估值已经进入底部区间

　　相较过去两年中，家电股价整体表现的气势如虹，2022年家电股表现可谓“秋深露浓”，颇感萧瑟。进入10月，美的集团股价跌破50元，相较去年的最高点跌去一半;格力电器同样“股折”一半;而曾经颇受投资者“宠幸”的科沃斯、石头科技、新宝电器、九阳股份等，也纷纷跌落神坛。而家电股今年的表现，与宏观经济环境造成的市场基本面密切相关。

　　外贸、消费、房地产均待回暖 市场基本面暂时缺乏支撑

　　国家信息中心信息化和产业发展部相关人士指出，首先中国经济目前整体处于稳中向好的状态，市场处于逐步恢复阶段，但其中也存在一些问题，对工商业企业造成了一定影响。就家电行业而言，外贸出口、消费和房地产是对其存在较大影响的部分，而这些领域均存在一定压力。

　　首先，从外贸出口看，2022年1-7月我国外贸整体形势表现较好，也是中国经济“三驾马车”中表现最好的板块，除传统美、欧出口市场外，东盟市场表现最为强劲。不过，在整个外贸出口环节中，仍存在一些问题，首先表现在出口结构上，我国出口比例较大的仍是鞋帽箱包等传统产品，具有高技术含量的产品出口并不明显;第二，受国际地缘政治局势影响，特别是受美国货币政策影响，全球贸易景气度较弱，特别是美国、欧洲市场外需疲软的可能性会有所增加，这需要外贸企业在下半年和明年上半年做好应对准备;第三，在全球货币紧缩、通货膨胀压力下，2022年全球贸易复苏的增速预计在2.4%-3.1%，相比去年的9.8%要低很多。此外，以美国为首的利益集团对中国供应链、价值链、产业链进行打压，可能会造成订单毁约风险增加，这也需要引起企业警惕。他还提到，坦率而言，近年来外资转移速度有所增加，在这种情况下也会形成对我国外贸订单的分流。对于包括家电在内的外贸出口企业而言，上述都是眼前面临的一些现实问题。据中商产业研究院数据显示，1-8月我国家电累计出口量22.99亿台，同比减少8.9%;累计出口金额589.42亿美元，同比减少8.6%。

　　再看消费，1-7月中国社消零售总额同比增幅仅为0.2%，其中，城镇市场同比下滑0.3%，农村市场同比增长0.1%，网络销售同比增幅为3.2%;而2021全年，中国社消零售总额增幅为20.7%，网上销售同比增幅为21.9%。两相对比，可以看出，今年整个消费市场明显疲软。目前，国家虽然出台了一系列政策措施，如家电促消费政策，但从出台到取得成效，需要一个时间段。因而，在当前情况下，国内消费市场的回暖，尚需时日，对于家电企业而言无疑也将形成压力。

　　该人士提到，影响居民消费心态的两个重要因素一是居民收入的增长，一是对于未来的风险预期。整体上，近年来我国居民收入呈逐年上涨态势，但是2022上半年我国居民收入增速同以往存在较大差距。2019年，我国居民收入同比增长8%;2020年是9.5%，2021年是9.16%;但今年1-7月，居民收入同比增长只有3%，也就是说，老百姓钱袋子的增长速度在放缓。另外，就是居民支出越来越谨慎，这主要体现在大家的预防性储蓄意愿上升，银行存款持续攀升，居民储蓄率屡创新高;而与之相对，居民支出的同比增幅在下降，以部分一线城市为例，上半年北京市居民支出同比降幅为2%，深圳市居民支出略有增长为2.5%。居民消费信心不足影响着社消零售的方方面面，家电产业自然也不能幸免，奥维云网数据显示，2022上半年我国家电市场实现零售额3389亿元，同比下滑9.3%，仅比2020上半年的市场规模高出99亿元。

　　第三则是家电关联密切的房地产市场，一直以来，我们习惯将家电称作“房地产后周期行业”，房地产对于家电增量市场至关重要。但是，2022年前8个月，房地产仍处于触底阶段，其中房地产新开工面积、住宅开工面积、住宅竣工面积，以及住宅销售量、商品房销售额均同比为负，而且降幅基本超过20%。另外，房地产开发的到位资金、房地产企业的自筹资金、房地产商的定金收取以及个人房贷增长情况，都不理想，房地产市场回暖仍待时日。

　　他同时提到，由于世界经济的变化，各国、各地区货币政策的改变，导致汇率波动加剧，经济变化频率加快，而家电行业的发展是与整个中国经济，甚至世界经济深度嵌入地，由此相关企业需要密切关注一些数据指标的变化，以为自身未来的发展战略提供参考。譬如，今年第四季度，人民币兑美元汇率贬值一定程度上利好出口，但同时家电很多零部件依赖进口，这对于相关家电出口企业的利润影响会比较大，企业需提前制定好销售策略，以防汇率波动造成企业经营的大起大落。

　　家电股估值区间处于底部 家电企业忙回购