今日最新消息：九泰基金卢伟忠：三步打造“定增牛”

　　俗话说，站在风口上猪也会飞。2020年2月，一个新的风口再度打开。

　　2月14日，A股再融资政策松绑。一时间，各家资管机构“磨刀霍霍”，准备迎接定增策略的爆发。恰逢疫情冲击，此次政策松绑契合了企业急切的融资需求，新一轮定向增发大潮有望来临。其中，作为全行业首家设立定增投资中心且唯一一家还有存续定增公募产品的基金公司，九泰基金似乎最先站在了资金追逐的风口上。

　　这是一家成立不到7年的中小型基金公司，然而它有着一股“狠劲儿”：旗下产品规模的2/3集中于定增策略，有着全行业最大规模的存续定增基金产品，甘坐长达4年的定增冷板凳而不离不弃。

　　权益类策略并不好做，而定增策略又是小众策略，为什么要挑选一条难走的路？对此，九泰基金总经理卢伟忠表示，与其“等风来”，不如“一直飞”。在业务布局上要坚持长期理念，未来将继续为投资者输出“投资”+“服务”两种专业能力。

　　追求存活价值

　　九泰基金坐落在北京五环外一座清静的公园里。2017年，卢伟忠出任九泰基金总经理不久，作为公司战略业务之一的定增很快遇上了麻烦：定增新规与减持新规收窄了发行折价空间，延长了锁定期减持期限等，业务不确定性大大增强。事实上，2019年市场定增融资规模为6798亿元，仅相当于2016年的40%。加上2018年A股市场震荡明显，定增投资收益下滑，投资者不理解，大量产品面临转型压力。

　　卢伟忠思前想后，仍然选择了坚守。他认为，居民资产配置中，股票和房产市值比例将从目前的1:7走向平衡，因此权益类资产投资前景广阔。而其中的定增策略，尽管锁定期长，但非常符合长期理念以及产业金融的理念——通过价值投资与企业共成长。

　　“在业务布局上，是要坚持长期理念的。”他说。因此，2017年之后，他果断决定保留公司3只五年期封闭型定增基金。投资人没有想到的是，5年后，这几只封闭式定增产品，不仅熬过了政策周期，还熬过了市场波动。Wind数据显示，截至2020年2月21日，这几只封闭式定增产品年化收益在6.35%-14.36%。

　　“我喜欢差异化经营。”卢伟忠说，“小基金公司追求的不应是弯道超车，而是在市场上的存活价值。”

　　与其“等风来”，倒不如“一直飞”。

　　定好目标后，是系统性地投入最大资源，第一步就是全面提升投研水平。2016年，在业务寒冬里，九泰基金打造了属于自己的定增投资中心。投研方面，不仅有专门的定增投资决策委员会，也有专门的定增奖金池，投入最精锐的力量设立投研服务支持组、资本市场组、投行组，如产业链般深耕定向增发。一方面，提供完善资源支持体系，为投资合伙人提供线上线下机构直销、高净值客户和机构整体的销售资源支持；另一方面，专门设置独立研究发展部，该部门主要专注于二级市场的深度行业研究和个股研究。同时，研究发展部也是人才储备库，优秀的研究员可进入投资合伙人团队，对投研人才有极大的吸引力。

　　与此同时，2020年九泰基金出台了定增专项考核方案。研究员所推荐的定增项目，将根据解禁时的收益率区间给予积分，正收益有正积分，负收益有负积分，年底根据积分发奖金。在九泰基金，研究员只需每年推2-4只票，以保持专注，并实践知行合一。

　　卢伟忠介绍，目前九泰基金对定增项目做到了全覆盖。自2014年起，九泰基金累计主动投资超过100亿元，参与报价上千次，但因坚持精选的定增投资策略，真正投资的标的仅有80余个。

　　2017年下半年，定增突然遭到‘冰封’。对于“风停”，卢伟忠也并没有觉得很不适。他表示，很多项目因为在低谷期报低价也能参与，因此2017年拿到了不少好项目。

　　投研、定力、人才成关键

　　2019年，作为一家中小型基金公司，九泰基金出现在一家央企财务龙头机构客户的“特色经营白名单”上。按照综合排名，九泰基金很难入选，但是该公司单设了一个“特色经营白名单”，因为其在定增上的特色，九泰基金成为三家特色经营的公司之一。

　　卢伟忠对记者分享了三个基金公司的经营理念。第一，追求有效规模。规模是公募基金公司的生存目标，为此各显神通。卢伟忠认为，规模二字前应加上“有效”二字，即规模的增长，不是靠营销，而是靠客户对公司能力的认同。

　　他认为，业绩加服务等于“有效”。因此要全面升级投研水平。而投研水平的提升，使得九泰基金在业务上既能以公募基金产品为中心，为中小客户参与较高门槛和专业性要求较高的定增投资提供机会，又能以机构客户为中心，持续提供个性化的深度投研服务。