今日国内最新新闻事件：胶东半岛零售双雄之争：两年利群股份落后家家悦100个亿

　　财经1月6日讯 几乎同时上市，经过两年半的发展，利群股份(601366.SH)跌去了3个利群，家家悦(603708.SH)成长为2个家家悦。

　　2017年4月上市之初，利群股份市值100亿元，总市值一度冲至200亿元，此后一路下跌，目前只有可怜的46亿元，不足最高市值的四分之一。

　　2016年底同样在上市之初，家家悦总市值80亿，短暂波折后，开启了主升浪，市值目前已经涨到了150亿元左右，翻了两倍。

　　一个青岛的霸主，一个烟台威海的王者，几乎相同的体量登陆资本市场，不到三年的时间，市值出现了翻天地覆的变化。

　　利群股份的市值，从领先家家悦20亿到落后家家悦100亿，家家悦做对了什么？或者说，利群股份做错了什么？

　　业绩：家家悦从追赶到“吊打”利群股份

　　胶东的零售版图上，群雄逐鹿的戏码不断上演。但是无论是区域优势还是营收利润，利群担任大哥好多年，一直是胶东半岛零售届最靓的仔。两者在刚上市的2017年，2017年利群股份实现净利润3.95亿元，家家悦全年实现净利润3.11亿元，青岛小哥尚处于绝对的优势。

　　这种情况在2018年实现了转变。家家悦2018年实现营业总收入127.3亿，同比增长12.4%；实现归属于母公司所有者的净利润4.3亿，同比增长38.4%。2018 年利群股份实现营业收入114.14 亿元，同比增长8.15%；归母净利润2.02亿元，同比下降48.78。家家悦迅速实现反超，胶东半岛零售一哥易主。

　　2019年前三季度，家家悦实现营业收入112.65亿元，同比增长17.89%，归属于上市公司股东的净利润3.51亿元，同比增长16.70%。2019年前三季度，利群股份实现营业收入94.0亿元，同比增长13.29%；归属于上市公司股东的净利润2.15亿元，同比下降27.52%。基本每股收益0.25元。

　　家家悦的业绩开始吊打利群，并且增速有加速的趋势，这让利群股份几乎看不到再度反超的希望。

　　探因：路径偏差结果迥异

　　坐拥山东经济总量最高的青岛，本土零售之王轻易让位，并且差距越来越大，让人不胜唏嘘。徐老板和王老板深耕零售领域数十年，对于零售业的了解不分伯仲，两个企业交出的答卷为何有着如此巨大的差异？

　　上市之初，家家悦和利群股份的路径并无太大的区别，甚至可以说很相似。作为区域零售商，扩张是必经之路。两者都是采取了立足核心区域，发力山东，一边加大开店规模，一边通过并购扩大规模，进军全国的路径战略。

　　只不过，同样的路，不同的人走，走的方式有所偏差，结果还真是不一样。在小编看来，利群股份和家家悦，并购的互补性和化学反应、生鲜领域的护城河建设、会员的粘性强弱等诸多因素的差异，导致了牌局出现惊天的逆转，并且似乎难以扭转。

　　有化学反应和无化学反应的并购

　　家家悦做起并购来越来越娴熟。11月21日晚间，家家悦发布公告称，公司拟2.1亿元收购淮北市乐新商贸有限公司75%股权。公告显示，公司与安徽快乐真棒商贸集团有限公司、戴文、刘永红及淮北市乐新商贸有限公司签署了《关于淮北市乐新商贸有限公司之投资协议书》。公司拟以自有资金投资2.1亿元，通过受让股权及增资方式收购重组后的乐新商贸75%股权。

　　这是家家悦上市近三年来收购领域的第四战。此前，家家悦陆续通过收购青岛维克、张家口福悦祥、托管济南华润门店，从山东中西部迈向全国布局；供应链网络化布局为公司扩张提供有力支持，并通过设立产业基金积极布局新零售。

　　2019年第三季度，家家悦新开门店13家，其中胶东地区7家，其他地区6家；各业态新开门店情况：大卖场8家，综合超市5家；报告期内关闭门店8家。报告期末，公司门店总数763家。2019年以来，家家悦继续加快门店网络布局，新增门店40家，包括河北家家悦纳入合并报表的11家。今年上半年的财报也显示，就业态来看，新增门店主要为大店，其中大卖场18家、综超19家、其他业态3家。分地区来看，新开门店中，胶东地区20家，张家口地区14家，济南地区2家，其他地区4家。维持全年计划开店100家的目标。

　　家家悦的社区店与大型超市齐头并进，融易新媒体，均衡发展，并购目标往往起到很好的互补作用，并购后产生的化学反应比较好。比如家家悦前期在青岛的布局多以社区店为主，收购维客后，迅速填补了中大型超市的短板，夯实了在青岛市场的基础，对利群形成了压迫。

　　利群股份对乐天的收购，进展则要坎坷的多。2018年8月利群股份完成对乐天购物华东区域门店的收购后，当年第三、四季度陆续重新开的业44家“利群时代”，当年归属于母公司净利润亏损额达2.35亿元。