全球金融观察｜美国股债汇市场剧烈波动，“紧缩交易”能否持续？

2024-02-10 05:31:54来源：

文章导读

（原标题：全球金融观察｜美国股债汇市场剧烈波动，“紧缩交易”能否持续？） 21世纪经济报道记者吴斌 上海报道 随着近期一系列经济数据好于预期，紧缩交易又起。 美国东部时间2月5日，美元指数一度跃升至104.60，创下去年11月14日以来最高，尾盘上涨0.36%至104.40，对利率敏感的两年期美债收益率也触及一个月高位。与此同时，美股三大股指全线走低，道琼斯工业指数下跌0.71%，标普500指数下跌0.32%，纳斯达克指数下跌0.20%。 不过，紧缩交易能持续多...

（原标题：全球金融观察｜美国股债汇市场剧烈波动，“紧缩交易”能否持续？）

21世纪经济报道记者吴斌 上海报道

随着近期一系列经济数据好于预期，紧缩交易又起。

美国东部时间2月5日，美元指数一度跃升至104.60，创下去年11月14日以来最高，尾盘上涨0.36%至104.40，对利率敏感的两年期美债收益率也触及一个月高位。与此同时，美股三大股指全线走低，道琼斯工业指数下跌0.71%，标普500指数下跌0.32%，纳斯达克指数下跌0.20%。

不过，紧缩交易能持续多久仍要打上问号。渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰对21世纪经济报道记者分析称，美联储今年降息的概率仍然很大，预计美联储将在二季度降息25基点，并在下半年继续降息100基点。此外，需要谨防的是，如果紧缩过久造成美国经济恶化，衰退交易对市场的影响可能会更大。

对于近期抛售格外严重的美债而言，未来收益率难有进一步大幅上升空间。国泰君安研究所资深市场分析师张新貌对21世纪经济报道记者分析称，短期内，在降息开启之前，受经济下行和降息预期波动影响，美债收益率和美股难有趋势性表现，预计仍将维持震荡态势。待美联储降息开启之后，美股上行、美债收益率下行的趋势性交易进一步延续，预计2024年下半年10年期美债收益率中枢在3.5%左右。

紧缩交易为何又起？

在近期紧缩交易又起背后，一系列因素都在起作用。

王昕杰对记者分析称，今年以来通胀和劳工数据超预期，紧缩交易是对去年11月以后市场过度定价宽松交易的一次正常修正，之前对于降息的预期过于激进了，现在市场回到正常轨迹。未来是否会延续紧缩预期要视美国经济而定，如果通胀和劳工数据继续超预期，市场可能还会延续紧缩交易。但如果通胀和劳工数据下降，市场的反转速度也将很快。

2月5日，最新PMI数据进一步提振了紧缩交易。由于新订单增加和就业反弹，美国1月服务业增长加快。美国供应管理协会（ISM）数据显示，1月非制造业PMI从去年12月的50.5升至53.4，高于分析师预测的52.0。此外，价格指数跳涨7.3个点至64，为去年2月以来的最高水平，并创下2012年来最大涨幅，由于红海危机导致航运公司改变线路，美国企业正在应对运输成本飙升的问题。

在ISM非制造业PMI超出预期后，2月5日各期限美债收益率普遍录得两位数基点涨幅，2年期美债收益率上涨11.7个基点至4.483%，5年期美债收益率上涨13.8个基点至4.123%，10年期美债收益率上涨13.7个基点至4.161%，30年期美债收益率上涨11.7个基点至4.339%。

在王昕杰看来，融易新媒体消息，2023年年底和2024年年初市场交易逻辑差别明显。2023年11月开始，市场开始定价降息，几乎所有的资产类别都在上涨，除了和美债收益率呈正相关性的美元。但进入2024年，美联储会议纪要显示美联储并没有想象中的那样鸽派，在去年12月劳工数据、1月通胀数据以及1月劳工数据都超预期之后，市场开始重新定价降息预期，10年期美债收益率反弹，但美股特别是成长股并没有下跌，这体现出市场的乐观情绪。

为什么会呈现出这样的交易状态？王昕杰认为，市场对于美联储降息早与晚的担忧开始下降，股票交易的根本逻辑回归到经济基本面，市场原先担忧紧缩政策会造成经济衰退，但目前经济衰退概率较低，虽然货币政策仍然紧缩，但是融资成本仍然可控，对实体经济的影响仍有限。降息时点可能更多影响的是短期市场表现，中长期还是要落实到经济基本面。

2月5日，经济合作与发展组织（OECD）上调了对全球GDP增速的预期，从去年11月预计的2.7%上升至2.9%，并将美国GDP增速预期从1.5%上调至2.1%。OECD还预测，美国2024年通胀率为2.2%，2025年通胀率将进一步放缓至2%，达到美联储的目标，这也是G7中最低的水平。

美联储有意推迟降息暂时支撑紧缩交易

从美联储最青睐通胀指标看，通胀目标已经基本达成。美国2023年四季度核心PCE物价指数年化季率初值为2%，连续两个季度保持低增速，已符合美联储设定的2%通胀目标。

芝加哥联储主席古尔斯比也表示，只要通胀向2%目标回落的趋势持续，美联储就无需过度担心近期高于预期的经济增长和就业数据。

平安证券首席经济学家钟正生告诉21世纪经济报道记者，如果仅从通胀走势看，尤其是近六个月的通胀进展，美联储很可能已经接近达到降息条件。然而，美联储选择不过早降息、保持耐心，或是一种“定力博弈”。首先，美国经济韧性较强，赋予美联储不急于降息的底气，而且经济韧性仍有可能阻碍后续通胀回落进展。其次，自去年12月议息会议以来，降息预期发酵令金融条件已经转松，进一步减弱了3月开启降息的必要性。最后，美联储与市场预期的博弈仍在进行。如果美联储3月降息，那么市场很容易猜测美联储在之后的会议上会持续降息、全年大幅降息，美联储引导市场预期的难度会加大。

共2页: 上一页【1】【2】下一页

免责声明

融易新媒体转载此文目的在于传递更多信息，不代表本网的观点和立场。文章内容仅供参考，不构成投资建议。如果您发现网站上有侵犯您的知识产权的作品，请与我们取得联系，我们会及时修改或删除。

上一篇：消费参考丨11个省份下调社零增速目标

返回首页 返回栏目

下一篇：花旗预警：投资者过度乐观 美国科技股或面临大规模抛售风险

• 花旗预警：投资者过度乐观 美国科技股或面临大规模抛售风险
• 全球金融观察｜美国股债汇市场剧烈波动，“紧缩交易”能否持
• 消费参考丨11个省份下调社零增速目标
• "春节红包"倒计时！晚一天就错失10天收益，关键节点在明天
• IPO雷达｜钧达新能源向港交所主板提交上市申请
• 步步高开启新春年货节：从心出发 以心换心

头条资讯

花旗预警：投资者过度乐观 美国科技股或面临大规模抛售风险

全球金融观察｜美国股债汇市场剧烈波动，“紧缩交易”能否持 消费参考丨11个省份下调社零增速目标 "春节红包"倒计时！晚一天就错失10天收益，关键节点在明天 IPO雷达｜钧达新能源向港交所主板提交上市申请

步步高开启新春年货节：从心出发 以心换心

两大头部品牌陨落，三千亿赛道迎来终局 乐刻狂飙：8年开出1400家门店 团课大调整 凯德8.42亿出售北京凯德MALL·双井购物中心 巨量引擎x新华网，用“年夜范儿”塑造品

巨量引擎x新华网，用“年夜范儿”塑造品牌春节营销的走红范儿

玩具反斗城联手饿了么 上千款新年玩具30分钟达 内容再度出圈？ 看周大生品牌年度盛典如何开启品牌营销进阶之 京东又向拼多多开火了 麦当劳今年拟在中国开1000家新门店 将业务拓展至低线城市