今年在上交所设立了科创板，是中国落实创新驱动和科技强国战略、推动高质量发展和科技创新的重大改革举措，是完善资本市场基础制度、激发市场活力和保护投资者合法权益的重要安排。科创板旨在补齐资本市场服务科技创新的短板，是资本市场的增量改革，将在盈利状况、股权结构等方面做出更为妥善的差异化安排，增强对创新企业的包容性和适应性。由此可见，中国资本市场越来越完善，作为优秀企业越来越多的机会走上上市的道路。对于现在还没有上市的优秀企业，虽然没有反映公开市场的股价，但是只要有股权债权融资需求，必然存在企业的估值，也就存在市值管理的要求，包括面对风险投资机构、公募私募基金和未来的合格投资者。
从上市前后的表现可见，企业的成长性是市值管理的关键因素。从辩证角度看康美药业，该公司是2001年上市的企业，距今已有18年历史，虽然现在面临巨大的退市风险，虽然财务造假走了错路，但这个典型企业的成长发展衰败历程也给了我们深刻的经验教训。康美药业2000年的时候总资产不过是2.3亿，销售3.5亿，在2001年刚上市时总资产就达到5.2亿，销售3.8亿，到2018年审计报告出具了保留意见，但总资产估计也有百亿规模。康美药业从成立到上市初期的市值管理是有参考意义的。反观小米上市发行股价为17港元，市值港币4000亿，现在股价跌至9.8港元，市值2365亿，大为缩水。从小米的市场贡献份额而言，股价存在低估，但也反映了市值管理未如理想，虽然近期频频回购股份，也未能实现真正意义的股价反弹，上市初期和上市前的基石投资者深陷其中。康美药业与小米的主要差异在于市值预期溢价，小米是一开始溢价过高，从数轮风投融资可见，市值估价偏高，上市后反而矫枉过正。康美药业市值的增加是因为企业持续的成长性，衰败是因为成长造假，小米的破发是因为上市时机较迟，市场占有已到较高份额，成长性在起点较高的基础上很难更大幅度的提高。这是非上市公司需要关注的因素。
人才是市值管理的非直接核心因素。根据康美药业的公告显示，2016年才开始启动股票激励计划，这距其上市已有十五年之久。上市之前也是实控人一股独大，后期造假股权质押玩转资本市场，上市达到融资目标但没有融智的效果。相对而言，华为堪称神秘的非上市公司，人人尽知其市值高，但不知道能高到什么程度，最厉害的就是聚集了全国乃至全球一大批很优秀的员工，笼络的手段就是其独有股权激励制度。
股权激励对于非上市公司有很大的推动作用，首先在于能给予被激励对象“公司投资人身份”，从而调动被激励对象的主观能动性不断为公司创造价值，其次在于被授予的激励股权在人力知本的基础上，借助资本市场的杠杆产生价值裂变效应能实现真正的价值变现。非上市公司实施股权激励，是希望通过激发被激励对象的敬业精神和创新欲望等，提升公司业绩、规范公司治理及促进公司市值增长，对人力知本进行激励，让人力知本得到更多的资本溢价。
市值管理的两大基础价值创造和价值实现存在紧密联系。股权激励显性的业绩考核，就在于激励非上市公司的管理层最大限度地提升公司的内在价值，即公司的赢利能力与成长性，为非上市公司的市值成长估值奠定基础。
对于有志于进入公开资本市场实现跨越式发展的非上市公司，需要参照已上市公司的要求提前谋划布局，已满足各类投资人的要求。
“不忘初心、牢记使命”，同样适用于企业经营。实业的创办、发展，本应是为了社会贡献和个人财富的同步增长，而不应该仅仅是利用资本手段掠夺财富和割股民的韭菜。作为财务人，是公司市值管理的最直接的参与者，更要尊重客观事实，特别是在不同的经济周期不宜片面盲目追逐利润、资产和股价的最大化，要懂得规避市值管理的误区，要返璞归真、溯本追源，回归追求企业真正的经济价值和社会价值。
