最新新闻时评：理财产品超额收益归属现“变量” “100%收取”变“分享”

北京商报记者 孟凡霞 吴限

随着资管新规的实施，银行理财产品净值化转型提速，收益率不再固定，而是跟随市场波动，这也意味着投资者可能获得高于业绩比较基准的超额收益。那么超额收益如何分配，是银行独揽还是与客户共享？5月17日，北京商报记者调查发现，银行理财子公司已经开始让利客户，按50%-80%不等的比例收取超额业绩报酬（浮动管理费），而部分母行发行的理财产品仍在100%收取产品的超额收益。

图片来源：工银理财·恒鑫固定收益类期间分配封闭净值型产品（2020年1号）说明书

多理财子公司收取产品超额收益

银行理财产品收取的费用一般包括固定管理费、销售手续费、托管费和超额业绩报酬等。前三种费用的收取标准较为清晰，按照固定费率“明码标价”；而超额业绩报酬是作为浮动管理费收取，对超过业绩比较基准的收益进行按比例收取。

北京商报记者调查多份产品说明书发现，工银理财、中银理财、交银理财、农银理财、建信理财、兴银理财、杭银理财等公司会对理财产品收取超额收益，多数收取比例在50%（含）以上，个别理财子公司收取100%的超额业绩报酬。例如，工银理财5月12日至14日发行的“工银理财·恒鑫固定收益类期间分配封闭净值型产品（2020年1号）”，业绩比较基准为3.80％（年化，下同），当产品到期时若年化收益率超过业绩基准，超过部分的20％归客户所有，其余80％作为工银理财的浮动管理费。

通俗来说，也就是当上述产品到期时，若最终年化收益率低于或者等于3.8%，客户获得实际收益率，工银理财不收取浮动管理费；反之超过3.8%时，工银理财收取浮动管理费，超出的部分客户和工银理财2：8分成。

中银理财5月12日至18日在售的“中银理财-睿富2020年02期（产品可续期）”，业绩比较基准为5.1%，产品期限为1122天，为固定收益类封闭式净值型产品，该公司将从超额业绩中按照100%的比例收取超额业绩报酬。杭银理财近日发行的“幸福99年添益2001期理财计划”，1000元起购，业绩比较基准为3.75%-4.25%，超出业绩比较基准上限的超额收益，以40%的比例分配给客户。

对于收取超额业绩报酬的缘由以及收费标准等问题，交银理财相关负责人在接受北京商报记者采访时表示，一切以产品说明书为准。某国有银行客户经理也并未直接解释原因，而是表示“净值型理财产品都是有业绩报酬的，收取的方式和收取的比例都不太一样”。

分配比例因类型、风险等级不同存差异

超额业绩报酬因产品类型、风险等级的不同，收取的比例差异较大。北京商报记者调查部分近日正在发售的理财产品发现，对于混合类以及风险等级高的固定收益类产品，理财子公司一般收取的超额收益相对较低。

以工银理财为例，该公司5月12日发行的“工银理财·恒睿平衡混合类封闭净值型理财产品（20HH6109）”，为混合类非保本浮动收益型，风险等级为PR3，业绩比较基准为4.1％，若到期时年化收益率超过4.1％，超过的部分客户分到70%，工银理财收取30%作为浮动管理费。而上述工银理财案例中的产品（工银理财·恒鑫固定收益类期间分配封闭净值型产品（2020年1号）），风险等级为PR2，工银理财将收取80%的超额收益。

同为固收类且风险等级高一级的产品，银行也让利客户更多。例如，工银理财近日发行的“工银理财·两权其美固定收益类封闭净值型理财产品（20GS3128）”，风险等级为PR3，业绩比较基准为4.2％，当最终收益率超过4.2%时，工银理财收取超出部分的20%作为浮动管理费，客户将分到80%的超额收益。

无独有偶，交通银行理财子公司也存在类似的情况。交银理财近日发售的“交银理财稳享精选资产3年封闭式3号理财产品”（去掉空格键了），类型为固定收益类非保本浮动收益型，业绩比较基准为4.6%，管理人将提取60%作为超额业绩报酬。业绩比较基准为4.8%的“交银理财博享均衡配置两年封闭式1号（私银专享）理财产品”，是一款混合类产品，交银理财将计提超额业绩的50%作为超额业绩报酬。

对此，融360大数据研究院分析师殷燕敏表示，超额收益的分配制度有所差异，是银行依据底层产品的投资标的可获得超额收益的概率、可获得超额收益的最大区间、以及客户所承担的风险大小而决定的。她指出，固定收益类产品很难获得很高的超额收益，同时投资者承担的投资风险也相对偏低，因此管理人在分配超额比例时，给投资者的比例不高；对于混合类、权益类理财产品，收益的波动性较大，且投资者所承受的风险偏高，所以投资者分成的超额收益也相对较高。

逐步让利客户