【深度】你好，全面注册制！再见，核准制！

界面新闻记者 | 陈靖

随着全面注册制正式实施， 实施30余载的A股审批、核准机制也将正式退出历史舞台。

自1993年全国统一的股票发行审核制度建立以来，我国证券发行制度先后经历了从行政主导的审批制转变为市场化方向的核准制，再到注册制的探索与改革。

全面注册制改革正式启动，既标志着我国新股发行制度逐步走向成熟，也开启了资本市场的全新篇章。

根据证监会全面注册制过渡期安排，已完成申购、等待申购以及拿到批文尚未启动发行承销工作的主板公司将“扫尾”发行，这也是最后一批按照核准制发行的新股。

2月20日，证监会的主板267家IPO在审项目正式开始平移。截至3月4日，融易新媒体，沪深两市交易所受理了432家主板在审企业的申请，目前平移进度已超90%。自3月4日起，沪深主板将开始“纳新”，接收新申报企业的申请。

在审IPO企业“平移战”开打 投行竞速“纳新”申报

在审核制向全面注册制过渡期间，在审IPO企业“平移战”开打。

据证监会网站，截至2月9日，沪深主板IPO项目共288单，其中21单已过会未获得批文，剩余267单IPO项目均需平移。

2月20日，证监会的主板267家IPO在审项目正式开始平移。截至3月4日，沪深交易受理了432家主板在审企业项目的申请，其中申请IPO的企业261家。据证监会网站，沪深主板IPO项目共288单，剩余267单IPO项目均需平移，目前两市拟上市企业平移进度超过90%。

值得注意的是，3月3日是沪深交易所接收主板在审项目申请截止日，当天两市平移企业出现明显“井喷”。其中，上交所受理平移企业共40家、深交所26家。自3月4日起，沪深主板将开始“纳新”，接收新申报企业的申请。

制表：界面新闻记者陈靖

制表：界面新闻记者陈靖

沪深交易所表示，将基于在审企业在证监会的审核顺序和已有审核成果，按照注册制审核程序和规则，开展审核工作。

沪上一位资深投行人士称：“项目平移在全面注册制实施过程中是必须要推进的一项工作。按照全面注册制工作的有关衔接安排，自全面注册制推行的主要规则发布之日起10个工作日内，沪深交易所仅接收证监会沪市主板首次公开发行股票、再融资、并购重组在审企业提交的相关申请。”

“10个工作日以后，将陆续收到主板上新增申报企业的有关申请。这意味着，如果主板在审企业未在10个工作日期限内申报给交易所的，将作为新申报的企业处理。在未来一周内，两市或将迎来IPO平移高峰。”他说。

“如果按新申报的公司来从事IPO，要解决的工作内容较多，且发行节奏会有所影响，这是最重要的考虑因素。当前各大投行的重点是，按照新招股书及申报材料格式准则进行资料更新。”该投行人士表示。

一家华东券商投行人士表示，按照目前的时间规划来预计，全面注册制第一批上市企业即将在今年3月中下旬出现。到那个时候市场焦点就会是那些新股，因为它们在制度改革中很有代表性。

随着全面注册制时代正式开启，企业闯关上市正拉开一场竞速跑。与此同时，投行、律所等中介也开启了加班加点模式来应对这场竞争。

“目前我们的工作量非常大。”北京一家律师事务所合伙人表示，“我们负责的部分发行项目需要进行审核，为了赶进度，项目负责团队将整体工作前移，2月1日全面注册制征求意见稿发布后即根据要求对申报材料进行调整，目前处于正式规则发布后的查漏补缺阶段。”

“符合发行条件并不意味着可以上市。对于各板块拟上市企业是否符合产业政策与板块定位，证监会在交易所审核阶段即开始关注‘两符合’、‘四重大’事项。此次改革释放的这一信号，表明企业与中介机构必须对板块选择更加慎重。”上述律师事务所合伙人称。

沪上一资深保代表示，“某些规则的改变对原有储备项目构成了一定冲击，需要在短期内对原有项目迅速做出反应进行梳理，以减少制度变更给企业原有经营带来的冲击。”

海通证券有关投行人士介绍，“全面注册制政策落地后，主板挂牌条件发生了改变，不少客户第一时间前来询问政策变动情况，以了解其能否达到注册制挂牌的要求。这次新规落地，对各板块定位有了较明确的划分，不同板块各有侧重，我们会结合不同企业的业务特征、财务水平，以及客户自身的融资需求等各方面因素，给他们提供一个全面、专业的建议。”