资本市场迎来第三个“国九条” 会有第三次“大牛市”吗？

　　资本市场未来10年的纲领性文件正式发布！国务院近日印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称：新“国九条”），这是资本市场历史上的第三个“国九条”。

　　有业内人士分析认为，将三次“国九条”对比可以发现，此次新“国九条”强调“加强监管防范风险”，是从改善资本市场生态角度入手进行顶层设计。

　　此外，从复盘2004年、2014年“国九条”发布后的A股走势来看，两次“国九条”发布时间市场均处于中长期低点，并都成为一轮大牛市的触发点。其中，2014年“国九条”发布后，由于改革政策落地较快，市场在短期内就出现积极的反馈，上证指数在一年之内走出了翻倍行情。

　　新“国九条”体现三大重要特点

　　“国九条”作为资本市场建设未来10年的纲领性文件，对资本市场中长期建设的方向具有较强的指导性意义。此次发布的新“国九条”是继2004年、2014年两个“国九条”之后，国务院再次出台的资本市场指导性文件。

▲截图自：2004年“国九条”

　　2004年1月发布的“国九条”核心内容包括完善证券发行上市核准制度，重视资本市场的投资回报，鼓励合规资金入市，积极稳妥解决股权分置问题，分步推进创业板市场建设，促进中介机构规范发展提高执业水平等。

▲截图自：2014年“国九条”

　　2014年5月发布的“国九条”核心内容主要围绕服务实体经济来展开，重点内容包括：积极稳妥推进股票发行注册制改革、加快多层次股权市场建设；便利境内外主体跨境投融资，推动境内外交易所市场的连接等。

▲截图自：2024年新“国九条”

　　那么，与前两个“国九条”相比，本次出台的新“国九条”主要有哪些值得关注的新特点？

　　证监会主席吴清在接受媒体专访时表示，与前两个“国九条”相比，本次出台的意见主要有这么几个特点：一是充分体现资本市场的政治性、人民性。强调要坚持和加强党对资本市场工作的完整领导，坚持以人民为中心的价值取向，更加有效保护投资者特别是中小投资者合法权益。二是充分体现强监管、防风险、促高质量发展的主线。要坚持稳为基调，强本强基，严监严管，以资本市场自身的高质量发展更好服务经济社会高质量发展的大局。三是充分体现目标导向、问题导向。特别是针对去年8月以来股市波动暴露出的制度机制、监管执法等方面的突出问题，及时补短板、强弱项，回应投资者关切，推动解决资本市场长期积累的深层次矛盾，加快建设安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。

▲截图自：2024年新“国九条”

　　值得注意的是，与2014年“国九条”相比可以发现，新“国九条”中“监管”二字出现的频率较高，例如，新“国九条”强调要“严把发行上市准入关”“严格上市公司持续监管”“加大退市监管力度”“加强证券基金机构监管，推动行业回归本源、做优做强”“加强交易监管，增强资本市场内在稳定性”等。

　　在申万宏源策略首席分析师傅静涛看来，和过往文件相比，此次重磅文件承载了更厚重的历史任务，重点是肃清历史问题，在此基础上规范发展，意义更接近于2016年“四梁八柱”法制化建设。事实上，伴随我国资本市场走向成熟，2016年以来结构性调整政策的必要性逐渐高于单边发展政策，这是不同阶段的主要矛盾决定的。

　　业内人士眼中新“国九条”的新意

　　此次新“国九条”的发布在资本市场业内引发了积极的反响，就在政策发布后的数小时内有多位业内人士接受了《每日经济新闻》·每经头条记者（简称每经头条记者或记者）的采访。

　　与前面两次“国九条”相比，新“国九条”有哪些新意？应该如何解读在目前的时间点定调出台新“国九条”？