券商研判11月A股机会：市场底或已探明 震荡上行或是主基调(2)

　　值得注意的是，2014年930模式重现、政策再发力，特别国债、化债举措推出。首先，政策再发力之特别国债，中央财政将增发1万亿元国债，支持灾后重建和防灾补短板；其次，政策再发力之化解地方债。25地发行特殊再融资债、规模超万亿元，用于偿还存量债务；再者，今年四季度类似2014年930，年底重视大金融、大周期。930布局大金融和大周期躁动，330加仓大消费良机；最后，特别国债主题受益机会。关注建材建筑、工程机械、卫星通信、智慧城市、农业设施现代化、种植等。

　　行业配置上，中美缓和推动四季度全面复苏。建议关注石油石化、金融、钢铁、建材等顺周期一能够应对美债利率上升，受益海外复苏通胀、低估值高股息防御。二能够博弈政策发力，特别国债、城中村改造等；此外，中美缓和出口改善，家电、汽车等消费行业毛利率提升；最后，通信、传媒等TMT板块受益海外流动性拐点，净资产收益改善。

　　东海证券：配置性价比凸显

　　1万亿“特别”国债，提升信心，作用实体。从信号来看，前次年内增发国债已时隔23年，特别国债历史上也仅发行过三次，突破3%赤字率的约束，赤字留在今年、作用发力在明年，政策空间时间上均超预期，明显提振市场信心；作用来看，一方面全部支付给地方，有望间接缓解地方财政压力，另一方面，对明年的基建投资，尤其是水利投资有明显的支撑，进而带动上游相关产业的需求。此外，补库初现。工业企业利润、营收当月同比均连续两个月正增长，PPI降幅继续收窄，名义库存同比连续两个月回升，上游及下游利润表现较好，补库周期初现端倪。

　　资金面上，北向流出规模减少，股东增持彰显信心。10月27日当周北向流出4.5亿元，远小于8月中旬以来周均百亿以上的流出规模。央行增持四大行、买入ETF；央企、国企以及行业龙头带头回购、增持，据不完全统计，10月分别有193家、69家上市公司发布回购或增持预案，合计今年单月最高（前9月月均合计89家）。

　　配置方面，内外部积极因素增加，年内价格、进出口、利润、库存、社融底部均已出现，权益配置性价比凸显。11月主线可关注第一是经济延续复苏，宽财政下基建对相关产业链的带动，尤其是对上游价格的支撑，关注相关受益板块及指数；第二是周期或已触底，未来基本面修复具备高弹性的板块，如农业、消费电子等；第三是短期行业利空出尽，出海获得新突破的医药板块。

　　光大证券：市场有望震荡上行

　　受地区冲突导致的避险情绪升温、美债利率上行等因素影响，10月份上证指数一度跌破3000点。不过由于国内经济正处在复苏的进程中，本身对于股市存在支撑，叠加汇金公司宣布增持ETF基金及我国宣布发行1万亿特别国债，上证指数逐渐止跌企稳，并成功收复了3000点。展望未来，随着财报披露压力减弱、美债利率有望下行、政策发力下国内经济有望持续修复，市场有望震荡上行。

　　配置方面，市场反弹过程中，关注超跌及成长两个方向。前期跌幅大的行业在市场反弹过程中，反弹幅度可能会更大，值得投资者关注，包括美容护理、传媒、社会服务、房地产等；在市场反弹的过程中，市场风险偏好会出现快速抬升，成长板块及主题的投资机会也值得投资者关注，包括半导体、华为产业链、医药等。A股金股组合分别有中国联通、宁德时代、卓胜微、京新药业、安井食品、鸿路钢构、铁科轨道、中国石化、中国石油、招商积余。

　　国盛证券：趋势正在好转

　　在市场的底部区域，交易面比基本面更重要。从汇金、公募等资金“角逐”看，受益于宽基指数增持、且相对免疫于存量筹码压力的行业在短期最为有利，包括银行、非银金融、计算机、机械设备、家用电器等。