实控人获6.9亿元股份奖励？“网红大米”十月稻田成长性待考

　　陈诉期内，十月稻田营业收入不变增长，但跟着策划局限的扩大，该公司营收依赖线上渠道、营销用度攀升、产能操作率下降等问题日益凸显 

　　《投资时报》研究员  董琳 

　　民以食为天。跟着市场需求日益增加，线上渠道的快速成长、现代商超渠道的涌现以及传统渠道的数字化转型，极大改进了客户的消费体验，并进一步拓宽了消费场景，从而敦促中国厨房主食食品市场一连增长。

　　日前，“网红东北大米”十月稻田团体股份有限公司（下称十月稻田）正式向港交所递交招股申请书，拟在主板上市。摩根士丹利、中金公司、中信建投国际为联席保荐人。

　　据悉，IPO前，十月稻田已完成3轮融资，投资方包罗启承成本、云锋基金、红杉中国、CMC成本等。股东方面，公司首创人王兵、赵文君佳偶实际配合持有公司合计70%的股权，其余投资机构中，启承成本持有12.49%的股份，为最大机构投资方；红杉中国、PJSC、云锋基金、CMC成本以及策然投资别离持有十月稻田5.66%、4.90%、3.40%、1.81%以及0.45%的股份。

　　本次IPO，十月稻田的召募资金将主要用于加强与供给商的相助，并增强采购本领；扩建产能、进级现有产线、拓宽仓储物流地区包围以及为业务扩充提供资金；加深渠道包围并构建全渠道的销售生态体系；晋升品牌势能；建树数字化中台体系，买通信息技能基本设施、靠山、中台、前台、触点数字化全链路，优化对业务打点的支撑；送还银行借钱；以及用作营运资金及一般企业用途。

　　《投资时报》研究员翻阅该公司招股书留意到，2020年至2022年（下称陈诉期），十月稻田的营业收入保持不变增长，但跟着策划局限的不绝扩大，该公司营收依赖线上渠道、营销用度逐年攀升、产能操作率一连下降等问题日益凸显。

　　营收依赖线上渠道 

　　十月稻田创立于2018年5月，公司主要为客户提供预包装优质大米、杂粮、豆类及干货产物，今朝旗下拥有“十月稻田”“柴火大院”“福享人家”等品牌。

　　据弗若斯特沙利文数据，2019年至2022年，十月稻田是持续四年成为中国预包装东北大米零售市场按收入计最大的公司。招股书显示，十月稻田陈诉期内的策划业绩稳健增长，营收别离为23.27亿元、35.98亿元和45.33亿元；利润方面，扣除股份付出和融资计入的金融欠债，经调解净利润则别离为2.21亿元、2.59亿元和3.64亿元。

　　从产物品类来看，十月稻田最焦点的品类是大米产物，包罗稻香米、长粒香大米、小町米等差异类此外预包装大米。陈诉期内，该公司来自大米产物的收入占总营收的比例别离为80.4%、80.4%、79.9%。

　　销售渠道方面，十月稻田的收入来历于线上渠道、现代商超渠道、直接客户和经销网络。陈诉期内，该公司来自线上渠道的收入别离为18.50亿元、27.17亿元、31.44亿元，别离占各期总收入的79.4%、75.5%、69.3%。个中，来自电商平台的收入别离为15.85亿元、21.91亿元及26.57亿元，占营收比别离为68.1%、60.9%、58.6%，线上自营店的收入占比则别离为11.3%、14.6%、10.7%。而同期十月稻田来自现代商超渠道的收入占比固然在一连增加，但停止2022年尾，该项收入占营收比重也仅到达15%阁下。

　　业内有阐明认为，十月稻地主打小包装形式的预包装大米，定位高端且主打差别化，让公司充实享受了互联网红利，但在中国市场，没有强大的线下深度分销成为大品牌的几率不大，只能算一个“网红”品牌。

　　该公司在招股书风险因素中也暗示，公司主要依靠电商平台在线上营销及销售产物，假如线上销售产物所依赖的电商平台间断营业，或与该等平台的相助终止、恶化或本钱增加，公司的业务及策划业绩大概会受到重大倒霉影响。

　　营销用度一连攀升，行政开支激增 

　　作为一家以线上渠道为主的厨房主食食品企业，十月稻田“网红”光环下的漏洞也开始显现，即在营收增长的同时，营销推广用度一直居高不下。陈诉期内，该公司的销售及分销开支别离为1.26亿元、2.23亿元、3.14亿元，别离占当期总收益的5.4%、6.2%、7.0%。

　　对付销售及营销开支的增加，十月稻田在招股书中表明称，一是主要由于增加了销售及营销人手导致员工本钱增加；二是告白及展览费增加；三是平台处事费增加。

　　《投资时报》研究员留意到，在销售本钱中，除了员工本钱外，平台处事费、告白及展览费的开支是该公司最大的两项开支。陈诉期内，十月稻田的平台处事费别离为0.93亿元、1.24亿元和1.32亿元，占总营收的比重别离为4.0%、3.4%和2.9%。同时，该品牌的告白及展览用度也在大幅增加，从2020年的约150万元，增长至2022年的1615.7万元。