三次闯关港交所 裕勤控股能否如愿实现“资本梦”？

　　第三次向港交所递表了，香港海事建筑工程承建商裕勤控股并未气馁，向志勤依然坚持着，希望这次他能够如愿。

　　智通财经了解到，裕勤控股近日向港交所递交上市申请文件，该公司主要从事香港海事建筑工程承建业务，曾于2019年6月及9月份两次向港交所递表，此次为第三次递表上市申请，独家保荐人均为红日资本有限公司。

　　裕勤控股是香港海事建筑工程承建商，业务运营的唯一主体为吉裕公司，这家公司于2005年1月成立，不过成立后并未从事经营活动，到2010年7月，向志勤接手这家公司并成为唯一股东后，才开始进行业务经营。于2011年4月，吉裕获授予分包商合约，拿下1640万港元的首单，负责位于南丫岛的海事打桩工程。

　　在接手吉裕之前，向志勤曾在建成建业公司、嘉顺土木公司、华民工程公司以及Penta-Ocean Construction从事重要职位，十多年在海事建筑工程方面的人脉及经验积累，使其在生意上如鱼得水。2016年，向志勤把业务延伸至土木工程领域，目前业务主要为海事建筑工程、船舶租赁服务及和其他土木工程。

　　客户集中度太高

　　裕勤控股收入每年保持低速稳健增长，截止2020年5月份财年，收入为3.14亿港元，同比增长5.26%，近三年复合增长率7.9%，其中海事建筑工程、船舶租赁服务及和其他土木工程收入分别为1.86亿港元、0.036亿港元及1.24亿港元，近三年复合增长率分别为1%、-79%及418.6%。

　　其他土木工程项目成为该公司获得成长的亮点，收入贡献由2018财年的1.7%上升至2020财年的39.4%。实际上，该业务增长比较猛，主要为2019财年及2020财年新增了私营的土木工程项目，分别获得0.98亿及0.92亿港元的收入。

　　目前海事工程及其他土木工程构成该公司业绩核心，工作流程均标准化，从邀请投标或报价、编制及提交，到中标、再到执行项目、竣工以及保修期，服务完一个项目均需要很长时间，就执行项目到竣工要花费5个月到24个月的时间。该公司收入基本来源于大型项目，收入贡献基本在95%以上。

　　不过该公司投标成功率呈逐年走低的趋势，2020财年成功率仅为34.2%，而2017财年则高达87.5%。香港行业集中度相对较高，于2018年前五大市场份额35.4%，而该公司市场份额仅为1.1%，市场竞争力较弱，而且该公司收入集中度很高，若被竞争对手“挖墙脚”，对业绩影响还是比较大的。

　　2018-2020财年，裕勤控股来自前五大客户收入贡献分别为92.8%、92.6%及79.3%，最大客户贡献分别为36.4%、33.1%及32.6%。

　　值得注意的是，该公司的船舶租赁业务收入持续下降，2020财年仅为0.036亿港元，融易新媒体，相比于2018财年下降了75.6%，该公司称于2019及2020财年船只租赁安排的租赁期一般较短及仅涉及一至两艘船的租赁，导致确认的收益减少。该业务主要应用于海事工程，截止目前，该公司拥有一队进行海事建筑工程所需的船队，包括一艘拖船、一艘工作船、一艘多用途船只、一艘非自航驳船及六艘特别用途船只。