中国银河证券：A股市场震荡向上概率较大

　　中国银河证券指出，9月14日，央行宣布9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构) 。本次降准为今年以来央行第二次实施降准，在支持商业银行信贷扩张，呵护银行净息差空间的同时，有助于支持金融机构增加对实体的资金投入，巩固我国经济回升向好态势。9月15日，央行开展1年期MLF操作5910亿元，由于9月MLF到期规模为4000亿元，实现净投放1910亿元。降准落地叠加MLF加量幅度上升，政策助力加大信贷投放，持续释放稳增长信号。随着市场主体信心逐渐好转，经济持续恢复向好，A股市场震荡向上概率较大。

　　【银河策略杨超】策略点评丨基本面边际改善，A股迎结构催化

　　核心观点

　　美联储年底加息预期升温：（1）美国CPI超预期反弹，8月CPI同比涨3.7%，为今年5月以来新高，已连续第二次回升；环比涨0.6%，较前值增0.4个百分点，为2022年6月以来新高。（2）美国8月PPI同比涨1.6%，超出市场普遍预期，较前值增0.8个百分点；环比涨0.7%，为2022年6月以来最大涨幅。在国际油价上扬影响下，美国通胀粘性仍强。（3）美国上周初请失业金人数低于市场预期，接近2月份低点，至9月2日当周续请失业金人数同样不及预期。多因素叠加影响，美联储年底继续加息预期升温，美元指数持续走强。

　　我国经济总体回升向好：（1）1-8月份，全国固定资产投资（不含农户）同比增3.2%，前值3.4%，增速延续今年2月以来下滑态势。（2）1-8月份，全国房地产开发投资同比降8.8%，持续低位运行。新开工面积同比降幅收窄0.1个百分点，呈现边际改善迹象。施工面积同比降7.1%，已连续六个月降幅扩大。在“保交房”政策支持下，竣工面积同比增19.2%。商品房销售面积和商品房销售额继续下滑，随着“认房不认贷”、下调购房首付比例等政策效果显现，销售端有望逐步回暖。（3）8月份，在促消费政策及暑期出行带动下，社会消费品零售总额同比增4.6%，较前值大幅增2.1个百分点。分行业看，多个行业当月同比明显改善。（4）8月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.5%，较前值增加0.8个百分点，工业生产显著改善。分行业看，41个大类行业中有23个行业增加值保持同比增长。

　　年内第二次降准落地：9月14日，央行宣布9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构) 。本次降准为今年以来央行第二次实施降准，在支持商业银行信贷扩张，呵护银行净息差空间的同时，有助于支持金融机构增加对实体的资金投入，巩固我国经济回升向好态势。9月15日，央行开展1年期MLF操作5910亿元，融易新媒体消息，由于9月MLF到期规模为4000亿元，实现净投放1910亿元。降准落地叠加MLF加量幅度上升，政策助力加大信贷投放，持续释放稳增长信号。随着市场主体信心逐渐好转，经济持续恢复向好，A股市场震荡向上概率较大。

　　投资建议

　　建议关注板块：结合8月份投资、消费及工业生产数据分析，建议关注以下主题或行业：（1）业绩绩优的细分消费：消费板块的整体估值处于偏低的水平，在双节加持下消费潜力有望释放，部分消费行业业绩有望持续改善，建议关注食品饮料、交通运输、社会服务等行业；（2）受益于国际能源价格上涨带动的上游能源板块，石油石化、煤炭等相关行业；（3）高成长性的科技制造业：华为产业链关键技术突破有望为通信及电子板块带来新的增长动能，近期TMT板块持续回调，投资性价比进一步提高，建议持续关注通信、电子、计算机、国防军工、汽车、高端设备等行业。

　　风险提示

　　国内经济复苏不及预期风险，市场情绪不稳定风险，海外加息及经济衰退风险。