下半年哪些市场及代表性细分领域更具投资价值？万字重磅研判！

　　今年以来，A股持续调整，海外多国市场却走出了牛市行情。

　　上半年，全球重要市场的股票指数表现较好，如纳斯达克指数、日经225指数、德国DAX指数涨幅分别为31.73%、27.19%和15.98%。 6月5日当天,日本东京股票市场日经225指数开盘后一度上扬至31941.23点,创1990年7月以来近33年的最高值。

　　受此带动，QDII型基金业绩不断走高。QDII股票指数型基金指数上半年上涨8.67%，是今年上半年业绩表现最好的基金类型，可谓是一枝独秀。

　　展望下半年，美股及部分亚太股市走高的驱动因素有哪些？行情是否具有可持续性？在全球范围内，哪些市场及代表性细分领域更具投资价值？对此，中国基金报记者专访了以下来自九家基金公司的基金经理：

　　广发基金国际业务部总经理、广发全球精选股票基金经理李耀柱

　　嘉实基金董事总经理、嘉实美国成长基金经理张自力

　　博时基金指数与量化投资部基金经理万琼

　　天弘标普500、天弘中证中美互联网、天弘纳斯达克100指数基金经理胡超

　　浦银安盛基金国际业务部副总经理、浦银安盛全球智能科技基金经理俞瑾

　　国富全球科技互联混合基金经理狄星华

　　华泰柏瑞指数投资部总监助理、纳斯达克100ETF基金经理李沐阳

　　华宝基金国际业务部赵启元

　　摩根资产管理中国高级基金经理张军

　　上述受访人士认为，基本面超预期叠加估值扩张，导致美股迭创新高。国家间经济景气变化与加息周期见顶则是部分亚太股市行情走高的主要驱动因素。

　　相较而言，美股科技股仍具有中长期配置价值。除了美国，欧洲、中国、日本、韩国等也将受益于本轮科技革命，中国、欧洲、日本的消费机会也值得关注。此外，随着全球制造业会产业升级，中国的制造业以及一些东南亚国家也会有不错的投资机会。

　　多因素致美股迭创新高

　　中国基金报记者：近期，美股迭创新高，主要驱动因素是什么？

　　李耀柱：导致本轮美股行情迭创新高的因素比较多，其中最重要的三点分别是宏观预期的变化、代表性公司自身业绩韧性、通用人工智能（AGI）引领的新一轮科技创新周期。

　　宏观预期的变化主要表现为去年下半年主流预期是欧洲进入衰退及美国宏观经济要进入衰退期、美联储持续加息提高无风险利率、美国银行危机可能扩散，以上因素一直压制风险资产的估值。但随着美国加息周期到末端，我们认为其最悲观的时候已经过去，风险资产的估值有望继续提升；个股业绩方面，去年三、四季度增速环比下降，但公司的竞争力以及产品、服务并没有随之出现恶化，反而不断加强，而且也在努力降本增效应对短期的低迷期，同时依旧坚持对云计算、网络安全、通用人工智能等有助于提高公司竞争力的资本开支和强劲投入，估值也变得具备吸引力。

　　通用人工智能带来的科技革命是全球股市向上的核心原因，不仅是美股，全球股市都受益于这一科技趋势。本轮人工智能周期中，算力成本下降和高性能算力芯片迭代超市场预期，并且在视觉、翻译、广告推荐等细分领域应用也超预期。同时，以ChatGPT为代表的产品展示出的通用人工智能的力量被公众所认知，多个科技公司在办公软件、自动驾驶和内容生成等领域使用人工智能技术都有明显的效率提升。

　　当前的人工智能趋势是新科技革命的开启，未来将推动全球生产效率大幅提升，未来数年内通用人工智能将极大提升社会生产效率，我们认为科技赋能人类生活，提升生产力的趋势为不可逆的过程，只要科技能不断提升效率，相关的公司也有望为投资者持续创造价值。

　　狄星华：今年主要是以科技股为代表的纳斯达克指数表现优异。经过去年一年多的“挤泡沫”，科技股价格大幅下滑，估值更趋向合理。同时，宏观方面，加息走向终点，海外消费端相对有韧性，表现出的结果是海外大市值科技股无论业绩，还是全年给出的指引，都远高于年初的预期。