专访高盛首席中国经济学家闪辉：消费将成拉动来岁中国经济主要动力

　　随着我国疫情防控措施的进一步优化，尽管当前全国疫情形势仍较为严峻，但国内外金融机构普遍看好明年我国经济的恢复发展态势，多家国际知名机构上调对明年中国经济增长的预期。证券时报记者近日专访高盛首席中国经济学家闪辉，详解对明年中国经济增速预测、消费、出口、地产、汇率等热点经济问题的看法。

　　闪辉表示，受低基数以及疫情防控优化措施超预期等因素影响，预计明年中国经济会有明显恢复，因此高盛将明年中国经济增速预期从4.5%上调至5.2%。明年推动中国经济增长的主要因素将转向消费，旅游和娱乐等最受疫情限制的消费领域拥有最大的回升空间。此外，明年增长预期改善等有利因素有望推动人民币兑美元汇率小幅走强。高盛股票策略分析团队也看好亚太区域市场的境内外上市中国股票，维持对A股和港股超配的建议。

　　上调明年中国经济增速预期至5.2%

　　证券时报记者：请问高盛为何最近会上调对明年中国经济增速的预期？

　　闪辉：我们是在中国公布11月经济数据后更新了对今年四季度和明年经济增速预期。11月的经济数据显示受疫情影响，短期内中国的经济社会活动仍有向下压力，预计这一情况12月也会延续，因此我们调低了对中国四季度经济增速的预测。不过，受低基数以及疫情防控优化措施超预期等因素影响，我们预计明年中国经济会有明显恢复，因此将对明年中国经济增速预期从4.5%上调至5.2%。

　　分季度看，我们原先预计明年4月疫情管控措施会彻底放开，届时三季度将迎来年内经济增长高点；但现在看，疫情管控措施的放开步伐比预期快，我们认为明年经济增长的高点会从三季度提前至二季度。对于一季度，预计1月经济还是会受疫情扰动影响，2、3月经济是否会明显反弹尚有不确定性。因此，我们预计明年一季度环比经济增速折合成年化为4%左右，二季度则会到13%左右。

　　消费将成拉动明年中国经济主要动力

　　证券时报记者：从海外经济重启的经验看，疫情管控措施放开后消费会出现恢复性反弹，您如何看待明年中国的消费增长潜力？

　　闪辉：预计明年推动中国经济增长的主要因素将由投资转向消费。在消费类别下，旅游和娱乐等最受疫情限制的领域拥有最大的回升空间。不过，也不能对消费的反弹时间和反弹强度过于乐观。从一些亚洲经济体放松疫情管控措施后的消费恢复情况看，在重新开放的第一个季度里，韩国等一些经济体的实际消费反而是下降的，融易新媒体，到第二个季度才开始大幅度反弹，预计中国也将呈现类似情况。

　　消费反弹的强度则取决于后续疫情演变形势、政府支持消费的举措以及居民消费偏好等因素。从OECD(经济合作与发展组织)成员国的数据看，美国受益于疫情期间直接向居民部门发钱影响，居民消费反弹强劲，目前储蓄率比疫情前水平还低；但除美国之外，大部分国家因为并没有像美国那么大力度直接发钱，疫情管控措施放开后，居民储蓄率只是恢复到疫情前的大致水平。

　　展望未来，我们预计居民消费将继续朝向趋势水平回升。从全年来看，我们预计居民消费实际同比增长8.5%，隐含2023年全年消费增速仍低于趋势水平；预计2024年居民消费实际同比增长7.5%，到2025年恢复至趋势水平。

　　证券时报记者：日前召开的中央经济工作会议提出，要把恢复和扩大消费摆在优先位置。增强消费能力，改善消费条件，创新消费场景。您对于明年扩大消费有何政策建议？

　　闪辉：消费增速的高低受预期和能力影响，随着疫情管控措施的逐步优化放开，市场对于明年经济转好的信心是比较普遍的，中央经济工作会议也强调明年经济工作要从改善社会心理预期、提振发展信心入手，接下来更关键的问题是如何更有效地提振消费能力。对于后者，我认为一个比较有效的措施，是可以考虑对特定群体直接发钱或消费券，这既可以提高对特定群体的精准性救助，也可以提振边际消费倾向高的群体的消费意愿。

　　证券时报记者：市场对于明年放松入境疫情管控措施有较高期待，您认为这将对中国的“出境游”带来多大程度的提振？