中信证券：智利锂政策扰动催化下 锂板块有望反弹

　　中信证券研报指出，智利锂资源国有化计谋反应出南美锂资源开拓情况的日趋巨大，或造成将来针对南美锂资源开拓的投资放缓并进而制约锂产能增长。海内锂价持续两个生意业务日企稳，叠加此次事件催化，锂板块或迎来反弹行情。看好具备资源保障和本钱优势的企业以及出口业务占比高，有望享受外洋锂产物溢价的公司。

　　金属｜智利锂政策扰动催化下，锂板块有望反弹

　　▍事件描写：

　　据新华社报道，智利总统博里奇4月20日晚宣布国度锂资源开拓计谋，本年下半年将向议会提交创开国有锂业公司的法案，对国度有计谋代价的项目，智利国有企业必需在公私合营中占据控股职位。

　　▍智利是全球主要锂产国，SQM及雅宝为智利主要锂厂商。

　　据USGS数据，智利盐湖的锂资源储量为930万金属吨，占全球锂资源的36%，2022年锂资源产量为3.9万金属吨，融易新媒体，占全球30%。智利锂厂商SQM及雅宝拥有Atacama盐湖部门区域的特许策划权，停止2022年底，二者锂盐产能别离为18/8万吨/年。

　　▍智利当局对锂行业实施配额制度，并征收高额资源税。

　　智利禁锢机构Corfo通过配额制度来打点锂资源开采量，据SQM和雅宝告示，SQM签署的配额合约期限停止2030年，拥有220万吨LCE的锂资源开采配额，今朝剩余178.7万吨LCE配额；雅宝签署的配额合约期限停止2043年，总计200万吨LCE配额。另外，当局对锂盐厂商征收高额资源税，据SQM告示，智利锂产物资源税的税率分为6个档次，最高到达40%，SQM于2022年上缴近33亿美元的资源税。

　　▍智利总统力推锂资源国有化，此前已有眉目。

　　2022年2月，智利制宪议会劈头通过了一项旨在促进铜矿、锂矿和其他计谋资产的国有化的提案。该提案源自智利现任总统博里奇，他主张要害矿产资源国有化，博里奇在本年4月20日提出的锂资源开拓计谋中暗示，将来的锂矿条约将只向国度控制下的公私合营企业发放，但当局不会终止今朝的条约，但愿锂矿商在条约到期前对国度参加持开放立场。

　　▍智利政策扰动加剧市场对锂供给担心，南美盐湖锂资源开拓进度或不及预期。

　　2022年以来，跟着锂价大涨且锂资源的计谋代价受到重视，南美主要锂资源国努力钻营扩大当局在锂资源开拓规模的话语权，包罗资源国有化和由智利、阿根廷和玻利维亚组建雷同石油输出国组织的锂出产国组织。尽量上述事件对当前南美锂资源开拓尚未造成实质影响，但矿业开拓情况日趋巨大或导致将来针对南美锂资源的投资放缓，南美锂资源开拓进度或低于预期。

　　▍事件催化叠加锂价止跌，锂板块有望迎来反弹行情。

　　按照上海有色网的报价，上周五以来海内电池级碳酸锂价值已经持续两个生意业务日止跌，家产级碳酸锂价值则呈现小幅反弹。经验年头以来的快速下跌，海内部门高本钱产能已呈现吃亏，供给端泛起收缩态势。同时中游正极质料环节处于低库存状态，跟着下游消费逐渐回暖，下游补库行为有望发动采购走强，对锂价形成支撑。叠加智利锂资源国有化事件的催化浸染，我们估量锂板块将迎来反弹行情。

　　▍风险因素：

　　下游需求不及预期的风险；锂价大幅下跌的风险；锂矿政策变换的风险；全球锂产能释放超出预期的风险。

　　▍投资计策：

　　智利锂资源国有化计谋反应出南美锂资源开拓情况的日趋巨大，或造成将来针对南美锂资源开拓的投资放缓并进而制约锂产能增长。海内锂价持续两个生意业务日企稳，叠加此次事件催化，锂板块或迎来反弹行情。看好具备资源保障和本钱优势的企业以及出口业务占比高，有望享受外洋锂产物溢价的公司。