李迅雷喊话投资者：短期需规避AI板块过热风险 长期看AI革命会催生一批伟大企业

　　“目前A股市场估值水平处在相对合理的状态，应该会大有所为。”这是中泰证券首席经济学家李迅雷在近期的公开分享中给出的最新投资观点。

　　在策略投资上，李迅雷认为，可以继续关注中国特色估值体系、居民资产从房地产配置为主转向金融资产两大投资主线，同时也应该看到科技的崛起，AI+时代的到来，以及看到经济高质量增长、国有企业的低估值情况。

　　此外，李迅雷建议，在全球化背景之下，投资也不能只局限于A股市场。比如，港股同样也是一个估值洼地，“在这方面，中国需要把海外资金进一步吸引过来，把开放的大门开得更大，这也是大有可为的。”他表示。

　　在行业主题类方面，李迅雷提到了对AI革命的关注。他认为，目前一场AI革命正在进行。所谓的AI+，跟当年的互联网+有点类似，互联网+崛起阶段，中国出现了诸多的行业巨头。由此，李迅雷也预判，在数字经济、AI革命大背景下，会有一些伟大的企业崛起。

　　经济复苏并非一蹴而就

　　2019年，李迅雷曾提出，全球经济进入到一个低增长高震荡的时代，而这一观点也在不断得以验证——全球经济由于三大关系的恶化，使得经济增长进一步放缓。

　　目前来看，虽然疫情已经过去，但李迅雷发现一个有意思的点是，目前，各方观点在探讨经济复苏时，都倾向于在前面加个“弱”字来做定语，即弱复苏、全球经济衰弱等等。李迅雷认为，在这方面可能需要建立一个深刻的认识，所谓复苏并非一蹴而就。

　　外部经济环境，短期来看，美联储这一轮加息应该行至末期，但这一轮加息的节奏过快，也引发了诸多问题。虽然现在通胀还是处在一个比较高的位置，但如果美联储再继续加息，可能又会引发金融动荡。“像硅谷银行出事主要还是在于负债端的久期问题，会不会又出现一个长期的问题呢？比如商业地产贷款证券化产品违约等等。”李迅雷表示。

　　李迅雷同时提到，从历史上来看，这种金融动荡也曾发生过，每当十年期国债收益率跟两年期国债收益率倒挂的时候，都会发生一些金融风险、金融事件，或大或小。所以现在也不能轻言这轮美国就不会发生系统性的金融风险，具体情况还需要继续观察。

　　内部环境来看，中国经济也面临着转型的压力，李迅雷的建议是，“不要期望很容易切换，经济的转型肯定不是无缝连接，投资拉动GDP的模式要切换到消费增长的模式需要时间。”

　　短期来看，失望、悲观的情绪似乎在蔓延，但是长期来看，李迅雷认为经济转型能顺利切换过来，只是还需要时间，对于未来面临的问题、压力，也必须证实。

　　通胀压力并不大，需要担忧的是通缩

　　刚刚过去的两会，在经济增长、经济发展、经济转型和经济改革等方面提出了诸多方案和目标。这可能会引发投资者猜想，认为现在整体信心似乎还不是特别足，继而希望有超预期的政策出台，李迅雷认为这是有可能的。

　　他给出的理由是，在经济下行过程中，管控的力量在进一步加大，“每个经济体都有自己的增长模式，一般来讲，在经济上升阶段，管控越少越好，因为要发挥市场在资源配置当中的主导作用；但是在经济下行阶段，应该是一个风险释放过程，全球现在都在释放风险，中国也不例外，所以现在要加强管控，这个观点我在2016年就提出来了。”

　　结合过去20年的情况来看，除了中国之外，全球主要经济体，无一例外都出现过两次以上的经济负增长，这也就佐证了中国的管控能力很强。“我们不用怕某一年人家的GDP增速比中国要高，如果把时间拉长，我们每年都是正增长的话，累计的增长速度一定是很快的，所以在这方面关键是质量，质量是第一位的。”李迅雷表示。

　　与此相对应，李迅雷认为对今年财政政策的积极程度不要有过高期望，更多还是放在提质增效商。利率方面，随着美联储加息进入到尾声，今年应该有望进一步下调市场利率水平。在大家预期转弱的情况下，利率的下调也是有必要的。与此同时，结构性政策会越来越多取代总量的政策，尽管这在技术上会带来一定的难度。

　　此外，李迅雷也提到，今年来看，通胀压力并不大，需要担忧的是通缩。如果在通缩预期下，货币政策的积极程度会进一步提高。