美国10月非农数据显著超越预期 但就业市场“软化”趋势已然显现

　　当地时间周五早晨，美国劳工部披露了10月非农数据。其中非农就业人数增加26.1万人，预期为20.5万人；上个月的非农数据也从26.3万上修至31.5万，失业率则稍稍走高0.2%至3.7%。

　　与“通胀螺旋”有关的劳动报酬增长率方面，小时工资的同比涨幅达到4.7%，与预期一致，但环比涨幅0.4%则稍稍高于预期。

　　虽然今天的非农数据也是自2021年初以来的最低值。但由于下降幅度显著弱于预期，数据公布后盘前三大期指一度出现跳水，但发稿前又恢复转涨并进一步拉升。

　　根据统计，算上周三美联储决议发布后的大跌，纳斯达克综合指数周三和周四累计下跌达到5.03%，也是1994年后该指数在加息后的最差连续两日表现。单从期指表现来看，今日很难突破2018年12月加息后连续三日下跌6.65%的纪录。

　　虽然整体数据继续展现劳动力市场的强劲，但从行业分项数据也能看出些“美联储疯狂加息”的影响。在所有行业大类里，健康保健(+5.3万)、职业与技术服务(+4.3万)处于领跑位置。但休闲和接待行业(+3.5万)的就业不仅低于年内平均水平7.8万，同时也远低于2021年的平均水平19.6万。

　　对于金融市场而言，解读非农数据更多与通胀和美联储加息路径有关。在本周美联储连续第四次祭出75基点加息后，鲍威尔也在发布会上如是说道：“目前更广泛的情境是劳动力市场过热，需求大大超过供应，现在还没有看到真正软化的情况。”

　　野村证券美国经济学家Rob Dent解读称，如果用车速来比喻，劳动力市场目前刚刚从100英里/小时降到85英里，但美联储想要的是40英里/小时，现在还有一段距离。

　　当然，美国就业市场的“软化”很有可能已经出现在新闻头条里。翻阅过去几天财联社的报道不难发现，苹果公司已经冻结了除研发以外的招聘、亚马逊也暂停公司职员的招聘至年底。投资者更熟悉的马斯克这两天也被报道将裁掉推特50%的员工，融易新媒体，而这些只是长长名单中较为闪耀的几个名字。

　　分析师热评

　　贝莱德固收业务首席投资官Rick Rieder：从服务业的就业数据来看，这些行业目前仍相当强劲，这也是为什么美联储愿意采取更紧缩的货币政策。Rick表示他眼下更加担心美联储会“加息过了头”，因为经济仍在反映之前陡峭加息的过程中。这一点在住房市场上已经较为明显，接下来汽车行业也会如此。

　　Rieder也进一步表示，把过去12个月、6个月和3个月的平均非农数据拉出来看，这三个数字分别为43.1万、34.7万和28.9万，实际上也展现了就业市场放缓的“微光”。

　　ADP首席经济学家Nela Richardson：劳动力市场目前仍然极度紧张，失业率也低于4%。所以美联储要让市场降温，最大的障碍就是劳动力市场。

　　Miller Tabak首席市场策略分析师Matt Maley：考虑到美联储已经确认他们短期内不会“暂停加息”(这一点远弱于政策转向)，所以数据公布后任何短期的上涨都只是另一个变现的机会。

　　摩根士丹利美国经济学家Ellen Zentner：在今天的数据过后，美联储依然有可能在12月将加息幅度调低至50基点，但很大程度上要看接下来公布的10月CPI和11月非农数据。(注：美国10月CPI将在下周四盘前公布)

　　Capital Economics美国经济学家Michael Pearce：根据推算，过去三个月的小时工资同比增速为3.9%，这也表明工资增长已经见顶。尽管如此，这个数据仍然无法与美联储2%的通胀目标相匹配，而且就业增长仍然出人意料地具有弹性。今天的数据对改变美联储坚决的鹰派态度无济于事。

　　金融博客ZeroHedge：正如前瞻中所述的那样，今天的数据并不重要，这个数字的主要目的是为了中期选举造势。回头你们可以看看12月的数据，到时候劳工统计局最终将不得不承认美国劳动力市场的“悲惨状况”和“丑陋真相”。