科创板做市交易制度“呼之欲出”，私募基金与海外资本跃跃欲试

　　科创板做市交易时代正悄然临近。

　　10月15日，上海证券交易所发布消息称，已完成各项准备工作，科创板股票做市交易业务上线已准备就绪。

　　上海证券交易所表示，做市制度的引入有助于提升科创板股票流动性、释放市场活力、增强市场韧性，对全面推动科创板高质量发展具有重要意义。

　　通联数据Datayes显示，经证监会核准，目前已有14家券商取得上市证券做市交易业务资格，其中包括中信证券、国泰君安证券、中信建投（601066）证券、招商证券、华泰证券、银河证券、国信证券、东方证券、兴业证券、申万宏源证券（000562）、财通证券（601108）、国金证券、东吴证券、浙商证券（601878）。

　　这预示着这些券商已做好科创板做市交易的各项准备工作，只等相关部门正式启动科创板做市交易制度。

　　招商证券首席策略分析师张夏指出，做市商制度有利于提高科创板的流动性与活跃度，减少市场波动，提高证券市场的稳定性。还可以在一定程度上弥补科创板投资者门槛设置较高的不足，并推动科创板更好地支持与服务“硬科技”公司。

　　中信证券首席策略分析师秦培景认为，做市商制度具有价格发现和平抑价格波动的功能，融易新媒体，有利于改善科创板流动性，而做市商补充券源将为市场带来增量资金。

　　记者获悉，随着科创板做市交易制度呼之欲出，越来越多私募基金与海外投资机构正纷纷摩拳擦掌。

　　一位国内大型主动管理型私募基金负责人告诉记者，他们将密切关注科创板在引入做市交易制度后的流动性变化，若做市交易制度能有效提升科创板股票交投活跃度与价格发现功能，他们将加大科创板上市企业调研与配置力度。

　　“目前，我们的量化研究团队也在模拟盘测试科创板上市公司在引入做市交易制度后的股价波动平稳性与价值发现效率是否双双得到有效提升，从而在不暴露自身投资风格的情况下研发科创板量化投资策略，获取更高的超额回报。”一位国内量化私募基金投研总监向记者指出。

　　一位欧洲大型资管机构亚太区投资总监透露，海外主要成熟股票市场都已形成做市商制与竞价交易制相结合的混合交易制度。随着科创板引入做市交易制度，机构总部会认为科创板的交易制度与国际接轨程度更高，肯定会考虑通过QFII或陆股通等渠道参与科创板上市公司的投资。

　　值得注意的是，为了进一步提高外资投资A股的便利性，证监会正在研究制定外资使用特定短线交易制度的两项政策，即允许符合条件的境外公募基金参照境内公募基金按产品计算持有证券数量，豁免香港中央结算有限公司适用特定短线交易制度。相关思路和措施已基本明确，正在履行相关程序，条件成熟时将依法公布实施。

　　上述欧洲大型资管机构亚太区投资总监表示，近期他们与海外投资同行沟通发现，不少全球资管机构对投资科创板优质上市公司颇感兴趣，因为他们认为中国宏观经济稳健增长与高科技企业高成长性，可以作为对冲全球宏观经济风险的一大工具。盘活科创板交易流动性

　　值得注意的是，科创板做市交易制度从酝酿到落地，已耗时约4年时间。

　　2019年1月，证监会发布了《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》，提出“在竞价交易基础上，条件成熟时引入做市商制度”。

　　在相关部门指导下，近年上海证券交易所推动引入科创板股票做市交易新机制，全力以赴做好科创板股票做市交易业务各项准备工作。

　　今年5月，证监会发布《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》，两个月后，上海证券交易所发布《上海证券交易所科创板股票做市交易业务实施细则》及业务指南，标志着科创板做市交易制度的面世正进入快车道。

　　一位券商人士告诉记者，在上述两项政策发布后，上海证券交易所积极开展科创板股票做市交易业务相关准备工作，包括完成科创板做市业务管理系统的开发建设，制定针对性的风险监控及监督管理方案，完成券商开展科创板做市业务专项技术测试并组织开展4次全网测试。

　　在他看来，目前获取做市交易商试点资质的券商，无论在资本实力(最近12个月净资本持续不低于100亿元)、风控能力(最近三年分类评级在A类A级及以上)等方面均处于行业领先地位，令科创板做市交易制度顺利实施奠定良好的基础。

　　记者获悉，多数金融机构普遍认为科创板做市交易制度的尽早推出，将明显改善科创板的交易活跃度与流动性。