Q3净利润下滑60%，华米科技被谁拖累了？

　　曾站在智能硬件风口最前沿的华米科技，似乎陷入了瓶颈期。

　　最近，华米科技发布了2020年第三季度财报，报告期内华米科技总收入达22.35亿元，相较于上年同期的18.63亿元，同比上涨幅度为20%；与上一季度的11.37亿元相比，环比上涨幅度为96.6%。

　　虽然营收从疫情中恢复过来，但华米科技的净利润还在下滑。财报显示，归属于华米的净利润为8110万元，较上年同期的2.033亿元下降约60%。在财报发布后，华米科技当天盘前股价累计下跌7.6%。

　　除连续三季度净利润同比下滑外，与小米战略合作协议的延续也成为华米科技未来发展的一个节点。

　　当前，全球智能硬件市场已从蓝海变成红海，高市占率、低利润的华米科技已走到了十字路口。

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　　净利润同比下滑60%

　　在上半年受到疫情冲击后，华米科技的营收在第三季度逐步回升。

　　据财报数据显示，三季度华米科技整体设备出货量为1590万部，较上年同期的1370万部同比增长16.1%，与上一季度的890万部相比环比涨幅为78.7%。

　　对于出货量及营收的回升，华米科技创始人、董事长兼CEO黄汪表示，增长主要归功于今年新发布的小米手环5，和自主品牌Amazfit手表及耳机新品的优异表现，以及在全球范围内销售版图的持续扩张和多个地区的经济回暖。

　　在财报中，华米科技对公司第三季度的表现做出肯定。在全球疫情的冲击下，华米科技依旧保持了稳定增长。

　　财报称，第三季度疫情对零售销售和全球经济的负面影响有所消退。中国第三季度国内生产总值（GDP）增长5%，欧洲一些零售领域表现强劲，美国9月份零售额增长5%，上述情况也是推动华米第三季度增长的原因。与6月份相比，本季度大多数市场的设备激活量都出现了大幅反弹和增长。

　　然而，在营收回暖的情况下，华米科技的净利润却在继续下滑。这不是华米科技第一次出现营收增长净利润却下滑的“倒挂”现象。

　　在2020年第一季度的财报中，华米科技营收为10.885亿元，与上年同期的7.996亿元相比增长36.1％。而净利润则由2019年第一季度的7530万元降至1920万元，利润暴跌74.5%。今年第二季度华米科技营收为11.37亿元，同比增长9.5％，净利润却由2019年二季度的8940万元下降至1330万元，利润同比狂跌85.1％。

　　在2020年前三季度，华米科技都没有挣脱净利润低下的尴尬局面。“这个局面其实是很不合理的，以华米的竞争对手Apple Watch为例，人家份额只有你的一半，赚的钱却比你高不知道多少。”智能硬件行业观察人士李强（化名）对「子弹财经」表示。

　　根据IDC最新数据，2020年第三季度Apple Watch的总出货量达到1180万台，且苹果的可穿戴设备类别贡献了79亿美元收入，其中包括Apple Watch和AirPods等产品。相比华米科技，虽然两家出货数处于同一量级，但收入却十分悬殊。

　　从财报来看，研发费用和营销费用是导致其净利润下滑的原因之一。财报显示，华米科技第三季度的研发费用达1.729亿元，同比增长38.8%，占收入的7.7%，高于去年第三季度的6.7%。同时，华米科技还在第三季度投入了大量的市场营销和销售费用，达1.156亿元，同比增长104.2%，用于在全球推广促销自有品牌。

　　抛去研发及营销成本外，华米科技的产品毛利率也在下滑。其财报显示，华米科技第三季度的产品毛利率为20.6％，而去年第三季度的毛利率为25.2％。

　　对于毛利率下滑，华米科技解释称，这是由于毛利率和毛利润受产品结构的影响，因为不同的产品具有不同的毛利贡献，并且在产品的生命周期中会发生变化。

　　2020年第三季度，小米和自有品牌产品的总出货量与去年同期持平，但毛利率下滑主要是因为小米产品的利润率较上年同期有所下降。

　　“小米手环第四代和第五代的价格一样，但第五代的成本比第四代高了。”李强认为小米手环的成本上升是影响华米科技产品毛利率的关键。

　　当前，利润低下的问题也已引起华米科技的重视。面对增收不增利的局面，华米科技CFO邓成表示，公司将在下个季度控制支出，重点关注投资回报更高的项目，这一切管理举措都是着眼于公司的长期发展。

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　　华米离不开小米

　　“华米利润上不来，还有一个很重要的原因就是对小米的依赖。”李强表示，华米科技最初脱离小米，是为了独立发展智能硬件业务，但众多业务与小米的关联也使得华米科技的发展受到影响。