突陷20亿元财务造假风波 华住集团扛得住这颗雷吗？

　　9月22日上午，华住集团在港交所二度上市，成为又一家在美国和香港两地上市的公司。说到华住集团大家可能比较陌生，但是提到汉庭酒店就比较熟悉了，汉庭就是华住集团旗下重要品牌之一。 

　　就在华住集团上市前夕，这家公司却突然遭到做空打击。做空机构博力达思（Bonitas Research）发布研究报告，称华住集团谎报其酒店投资组合的所有权以制造虚假财务报表，并表示正在做空华住集团。 

　　华住集团则在上市当日回应称，融易资讯网（www.ironge.com.cn），公司认为该做空报告没有依据，它包含许多错误、未经证实的陈述以及对公司业务和运营的误导性结论。 

　　华住集团“二次上市” 

　　华住集团，是国内第一家多品牌酒店集团。自2005年创立以来，华住在短短数年间已经完成全国31省市的布局，并重点在长三角、环渤海湾、珠三角和中西部发达城市形成了密布的酒店网络。  

　　2010年3月26日，“华住集团”的前身“汉庭酒店集团”曾在纳斯达克成功上市。而十年之后，华住集团赴港上市，走上了二次上市之路。 

　　今年9月10日，华住集团披露了招股书。招股书显示，华住集团旗下酒店包括经济型酒店汉庭、你好、海友、怡莱、宜必思；中档酒店全季、桔子、星程；中高档酒店水晶、漫心、美居、美仑、IntercityHotel，高档酒店禧玥、花间堂、Steigenberger、MAXX by Steigenberger等。

　　在15年时间的成长中，华住集团俨然已经把自己打造成了一个酒店行业的“巨无霸”。 

　　摊子铺的大了，经营情况如何呢？据华住集团披露的财务数据显示，2017年-2019年，华住集团净收入分别为82.29亿元、100.63亿元、112.12亿元。在这3年期间，公司的经调整EBITDA（非公认会计准则）利润为23.79亿元、32.69亿元及33.49亿元。 

　　不过2020年一季度，受到COVID-19的影响，华住集团的业务也遭到不小的冲击。2020年前3月，华住集团累计实现净收入20.13亿元，经营亏损8.57亿元，出现净亏损21.58亿元，归属于本公司净亏损21.35亿元。

　　华住集团提醒称，COVID-19疫情暴发已经并可能继续对集团的财务及经营表现造成不利影响，而公司业务易受中国、欧洲及全球经济状况影响，若全球经济的严重或长期下滑可能对集团的收入及经营业绩造成重大不利影响。 

　　值得一提的是，即使集团业务受到疫情影响，华住集团仍在不断扩张。据最新季度财报显示，华住集团在第二季度净增234家酒店，并另有2375家酒店正在筹备中。 

　　而在9月1日的汉庭15周年大会上，汉庭CEO徐皓淳也曾对外表示，作为华住集团旗下经济型酒店品牌，汉庭未来将进一步下沉市场，打造经济型酒店标杆。目前汉庭在全国共有约2600家酒店，今年下半年，预计将再开业300—400家酒店，在未来2—3年内，汉庭酒店数量将达到5000家。 

　　对于加速下沉市场扩张动作，华住集团其实早有规划。早在2019年12月，，华住集团创始人、董事长兼CEO季琦在华住世界大会上就曾表示，华住不能局限在一线城市，要下沉，“华住不仅要充分占领一线，还要下沉三四线，布局五环外。”彼时季琦还确定了华住下一步的目标——把汉庭开到中国的每个县城去。 

　　上市前夕突然遭做空 

　　9月22日上午，华住集团终于迎来在港交所二次上市的好日子。然而就在22日凌晨，做空机构博力达思（Bonitas Research）曾发布研究报告称，其在北京和上海的实地调查证实，华住秘密支持“账外酒店”的运营成本，从而在财务报告中虚增20亿元人民币的利润。

　　博力达思研究报告指出，这些“账外”的特许经营酒店由未披露的现华住员工和其他未披露关联方拥有。与此同时，华住酒店经营许可证显示，华住集团秘密控制了共1952家酒店（约35%），而华住自称只运营688家酒店（12%）。 

　　“华住利用未披露的关联方交易隐瞒经营费用，人为夸大华住的报告利润。博力达思研究计算出，虚假利润在其19年末资产负债表上以20亿元人民币（3亿美元）的虚假厂房及设备（“PP&E”）呈现。”博力达思研究认为。