A股险守3300点，深V走势原因是什么？

　　8月12日，市场全线回调，上证指数盘中一度失守3300点，前期市场追逐的黄金、军工、医药生物等板块遭受调整。市场整体情绪较昨日继续回落，低估值板块相对抗跌，交运、银行、地产等板块跌幅较小，此前热门的军工、有色金属相对靠后。截至收盘，沪指跌0.63%，报收3319点；深成指跌1.17%，报收13308点；创业板指跌1.98%，报收2635点。沪深两市成交额连续11个交易日破1万亿元。Wind数据显示，北向资金全天净卖出16.38亿元，其中，沪股通净买入9.48亿元，深股通净卖出25.86亿元。

　　A股市场后市如何演绎？融通基金副总经理、权益投资总监邹曦认为，当前A股市场并不具备快牛的条件，预计市场或将在盈利增长的驱动下保持慢牛状态。金融地产板块在7月上旬的暴涨不可持续，除了证券有正向的结构性因素推动外，银行、保险和地产都处于负向的结构性因素压制中，很难有持续的表现。因此，金融地产的短期暴涨或许预示着流动性推动行情的尾声。从7月份开始，随着上市公司半年报的持续披露，以及行业数据的验证，市场正式从“虚拟世界”迈入“现实世界”，盈利增长数据和行业经营状况将为A股市场提供清晰的投资主线。

　　大成基金有关部门负责人认为，8月12日市场大幅回落的原因有四方面：第一，M2及社融增速数据显示M2增速大幅下滑，社融增速不及此前预期，因此，市场预期后续货币及信用政策可能会收紧。第二，海外市场波动加大也波及A股。昨日，美股尾盘大跌，黄金在上涨后出现大幅回调，市场风险情绪急速上升，资金出逃黄金等避险资产。情绪蔓延至A股市场，风险偏好受压制。第三，目前处于中报披露密集期，盈利风险持续消化，部分板块存在调整需求。最后，因为近期部分题材存在炒作情况，过高涨幅难以持续。由于军工板块回调，市场上暂未出现可以接力的题材，短线资金获利了结的较多。

　　大成基金在2020年中期策略报告里曾提示投资者，投资需要跟踪两个核心宏观数据，即PPI和社融。这两个数据一个表征传统行业的盈利修复，一个表征实体资金的活化程度以及虚拟市场流动性向实体过渡的情况。

　　“相比较而言，在PPI温和回升的背景下，周期板块会获得更好的超额收益，而且市场对于周期板块的预期处于非常低的水平“，邹曦表示，科技、医药、消费板块普遍处于历史较高的估值水平，需要证实上半年疫情期间形成的乐观预期，即使达到预期，经过前期的大涨，股价上行空间有限，大概率很多行业都会低于预期。

　　值得一提的是，邹曦管理的融通行业景气中短期和长期业绩都很优秀。据银河证券数据，今年7月23日，融通行业景气的复权单位净值为8.9318元，创造了新高，一举超过2007年牛市、2015年牛市。截至7月23日，融通行业景气自2004年成立以来的复权单位净值增长率为793.18%(同期业绩比较基准上涨231.54%)。该基金2019年全年实现87.20%的收益（同期业绩比较基准为25.07%），在175只普通偏股型基金中排名第3位（据银河证券），并得到了机构投资者的广泛认同，融通行业景气的规模持续增长，从2019年年初的9.6亿增至目前的百亿规模，机构占比从16%增至近八成，深受机构青睐。

　　邹曦表示，融通行业景气仍将保持较高仓位运作，并根据市场状况对结构适时进行调整。组合结构仍旧以周期为主，兼顾科技、医药和消费板块。周期板块主要关注水泥、工程机械、重卡、消费建材等周期投资品行业为主；科技板块主要关注电子TWS、云计算和云游戏；消费板块配置保持较低水平，主要关注医药、旅游免税等行业。

　　展望未来，大成基金有关部门负责人认为，后续低估值顺周期板块有占优的机会，而对估值过高的板块保持谨慎。特别是后续随着疫苗的逐步推出以及海外二次疫情的见顶回落，顺周期板块存在进一步扩散的趋势，以金融地产为代表的深度价值股存在修复机会。