科创板二次上市 康希诺疫苗“商业化”待破局

　　海内首支A+H生物疫苗股康希诺生物股份有限公司（以下简称“康希诺”，06185.HK，688185.SH）7月31日登入科创板举办申购。据招股书，康希诺此次上市拟刊行价值为209.71元/股，打算募资10亿元人民币用于出产基地建树、在研疫苗研发、疫苗物流体系建树以及作为活动资金。 

　　此前，康希诺已于2019年在港交所上市。时隔仅一年多，康希诺便寻求二次上市。火急的融资需求背后，是一场马不停蹄的疫苗研发比赛。本年新冠疫情的发作，融易资讯网（www.ironge.com.cn），成为康希诺等疫苗公司迅速成长的契机，但被成本按下加快键的康希诺，依然需要面临如研发风险、剧烈竞争和一连吃亏的挑战。 

　　“危”中寻“机”的明星疫苗股

　　康希诺第一次受到公共存眷是在2017年，那一年公司申请重组埃博拉病毒疫苗新药注册获核准。此前名不见经传的康希诺，成为了全球第三、亚洲第一研发出埃博拉病毒疫苗的生物医药公司，一时名声大噪。三年后，康希诺再一次被成本市场聚焦，则是因为新冠病毒。 

　　2020年5月22日，康希诺生物与军科院的陈薇团队在国际医学论文期刊《柳叶刀》上颁发了全球首个重组新型冠状病毒疫苗（Ad5-nCoV）的II期临床试验数据。临床功效显示该疫苗具有精采的安全性，并支持该疫苗进入III期有效性研究。随后6月29日，康希诺宣布通告，称该疫苗已得到中央军委后勤保障部卫生局揭晓的部队特需药品批件，有效期为1年。 

　　在新冠病毒疫苗研发上的喜人希望充实反应在了公司股价上。停止8月4日，康希诺港股股价已从年头的58.95港币/每股涨至271.40港币每股。仅半年多时间，涨幅高达404.9%。 

　　面临疫情防控，医药规模VC投资人陈宇城向《投资者网》暗示，疫苗仍是今朝办理疫情最好的方法，康希诺的惊人涨幅得益于新冠疫苗研发的势在必行。“新冠疫苗是必定要研发的。中美两国此刻正在举办一个雷同军备比赛的角逐。谁能更快研发出来，就意味着它的国力会更快规复。”  

　　据世界卫生组织官网最新统计，全球共有19款候选新冠疫苗进入临床试验；有130款候选疫苗在临床前研发阶段；中国共有7款新冠疫苗进入临床试验，占全球进入临床试验候选新冠疫苗的40%。“持久以来，海内的疫苗研发技能尚有市场与海外对比照旧有很大差距。这次新冠疫情从某种水平上来说倒逼了海内疫苗行业的成长。”一位业内证券阐明师向《投资者网》表明道。 

　　康希诺在其招股书中提到，海内的疫苗市场总局限由2014年的233亿元人民币增至2019年的425亿元人民币，估量到2030年将到达1,320亿元人民币，年均复合增长率为10.9%。个中，需要国民自愿接种且自费购置的二类疫苗增长突出，估量将来将占据中国疫苗市场的绝大大都份额。

（数据来历：康希诺招股书）

　　市场快速增长的同时，与美国对比，海内疫苗市场渗透率仍很是不敷。据光大证券数据，13价肺炎疫苗当前美国渗透率66%，海内渗透率8%；23价肺炎疫苗美国渗透率17%，海内渗透率万分之2；流感疫苗美国渗透率39%，海内渗透率2%；HPV 疫苗美国渗透率63%，海内渗透率不到5%。 

　　海内疫苗市场空间辽阔，加之受新冠疫情影响，海内公众对接种疫苗的需求与意愿加强，以及成本的拥簇，康希诺等生物疫苗公司正迎来属于它们的新风口。 

　　康希诺贸易化困难与挑战

　　风口已至，但风险依存。如何能平稳顺利地乘风而飞，是头顶明星疫苗股光环的康希诺二次上市需要面临的问题。 

　　据招股书，康希诺今朝已有16条疫苗产物研发管线，涵盖防范脑膜炎、埃博拉病毒、百白破、肺炎、结核病、新型冠状病毒、带状疱疹等多个临床需求量较大的疫苗品种。但今朝为止，尚未有一款产物贸易化上市。 

　　关于其产物贸易化的盈利前景，《投资者网》接洽康希诺办公室，事恋人员暗示将稍后回覆，但一直未有回应。 

　　作为一家创新型疫苗研发制造企业，创立于2009年的康希诺，至今仍处于吃亏状态。据康希诺招股书，2017年至2019年，主营业务收入均为零，其他业务收入别离为18.72万元、281.19万元及228.34万元，归母净利润别离为-6444.91 万元、-1.38亿元及-1.57亿元。而研发用度，占据了康希诺日常开销的大头。年报显示，康希诺已往三年的研发用度为8941万元，1.24亿元和1.57亿元，研发投入逐年增加。