港股和A股在除权除息上的差异有多大？(2)

最后，证监会投资者保护局表示：“另外，从海外证券市场的情况来看，纽约证券交易所、东京证券交易所和香港证券交易所都有上市公司分红后的股价。 （以股权登记日为准）。 收盘价）按除权除息处理，处理方法与沪深交易所相同，即除息价=前收盘价-每股现金股利，除息-配股价格 = 前收盘价 ÷ (1 + 每股红利率)。"

我的反驳是，这个回答既对又错。 没错，因为这个回复只是说明了公司股价除权除息处理的合理性。 错误的是，这份答复并没有说明三大交易所是否将投资者的总持有成本视为除权除息。

但事实是，三大交易所仅对公司股价进行除权除息处理，并未对投资者的总持有成本进行除权除息处理。 但中国A股均实行除权除息处理。 因此，三大交易所并没有对投资者造成伤害，但中国A股却对投资者造成了伤害。

另外，由于红股股息本质上是股票分割，因此在真正派发红股股息之前应先进行股票回购。 因此，送股除权价的计算公式也是错误的。 送股除权价的计算公式实质上就是股票分割价格的计算公式。 。 送股除权价的计算公式应与现金分红除权价的计算公式相同。

仔细分析就会发现，证监会投资者保护局并没有意识到投资者持仓总成本因除权除息而发生的变化。 证监会的回复还引发了另一个疑问：中国A股的红利实质上是股票分割。 因此，我们有两个诉求。 一是取消持有成本单价中扣除每股股息数额的行为。 二是取消红利分红行为，只允许现金分红。

争议仍在继续，伤害也在继续。 每个人都是参与者，每个人都是受害者。 由于上述原因，距离2012年5月18日已经过去10年了，我们需要证监会的新答复！

以下为中国证监会投资者保护局2012年5月18日就投资者关心的问题的回复（原文）。

七、上市公司股利、除权、除息问题

8、现金股利和股票股利是两种完全不同的股利形式。 之所以派发股票和股息，是因为公司股份总数增加了，但股本却不能相应增加。 当然需要除权，这会导致单价发生变化。 现金分红方面，公司股份总数保持不变，每股股本数量保持不变。 只需要按照股息标准（含预扣税）进行分配即可。 不存在降低单价从而降低市场价值的问题。 建议取消现金分红、除息规定，保护投资者合法权益。 （来源：投资者信）

答：上市公司分配股利是财富转移，而不是创造财富。 因此，投资者在领取股息的同时看到股价下跌是完全正常的。 上市公司的股利一般包括股票股利和现金股利。 上市公司派发股票股利时，股价需要除息，派发现金股利时，股价需要除息。 股利向股权登记日持有上市公司股票的股东分配。 除权除息日开盘前，上海、深圳证券交易所根据该股票前一日收盘价计算该股票的除权除息价格，作为该股票的除权除息价格。该股当日开盘参考价。

除权除息制度的实施是基于市场公平原则。 除权除息日前后，股票所含股东权益不同。 自除权除息日起，持有派息公司股票的新股东将不享有最后一次股息权利。 上市公司派发股息后，其每股股票所代表的理论价值会减少，这种变化应该反映在股价的变化上。 目前，沪深证券交易所的除权、分红制度均考虑到除权、分红后购买公司股票的投资者的利益。 这是为了保护投资者的利益，而不是侵权。

例如，某上市公司股本为1亿股，每股市价为20元，每股收益为2元。 如果公司用未分配利润按照每1股送1股的比例向全体股东分配股利，那么股利分配后公司的理论价值不会发生变化，但总股本将增加至2亿股，意味着送红股后的2股相当于之前1股所代表的企业价值，每股收益变为1元，其市价除权后应调整为10元。 如果公司派发现金股利每股1元，那么现金分红实施后，每股实际价值减少1元，其市场价格应除权并相应调整为19元。

同时，除权除息形成的价格仅作为除权除息当日股票开盘的参考价格。 如果投资者看好该股票，且委托价格高于除权除息价格，则通过集体竞价产生的实际开盘价将高于除权除息价格。 价格，反之亦然。 除权、除息日市场上实际交易的股票价格由股票内在价值、买卖双方的供求情况等多种因素决定。 因此，就会出现“补权利”、“补利息”以及“贴权利”、“贴利息”的情况。 可见，除权和股息价格并不一定是投资者当日实际买卖股票的价格，因此不会影响投资者的收益。

此外，从海外证券市场的情况来看，纽约证券交易所、东京证券交易所和香港证券交易所均将上市公司分红后的股价视为除权除息。 处理方法与沪深交易所相同，即除权价=前收盘价-每股现金分红，除权价=前收盘价÷（1+每股分红率）。