【研究报告内容摘要】
短期来看，消费有望持续发力，通胀进一步上行，债券供给压力犹存，资金面或难持续宽松，需警惕短端利率波动风险，长端难上难下，以区间震荡为主；中期中美利差维持高位，国际政治摩擦不断，国内信用持续收缩等因素对债市形成一定支撑，关注资产弹性，把握左侧配置机会。宏观政策方面，4月政治局会议重申“不急转弯”、“连续性、稳定性、可持续性”，货币政策大概率保持中性，5月值得重点关注的是央行对于通胀冲高是否做政策应对。一季报中，部分纯债策略基金经理选择调整组合久期至中性或中性偏短水平，提高组合整体信用资质。含权品种的基金经理大多选择降低权益仓位以控制组合波动。在未来市场展望上，部分基金经理认为二季度债券市场存在投资机会，但同时需要警惕资金面波动以及信用风险冲击。
5月建议纯债策略上以稳健类信用债基金配置为主，累积票息回报，抵御市场波动，在债市利空出清、利率冲高阶段，逐步布局利率弹性品种。转债仍以结构性机会为主。股债混合策略方面，受益于盈利回暖的顺周期、低估值板块以及受益于需求复苏且与经济相关性较弱的消费板块仍有结构性机会，建议关注注重把控回撤与波动，权益风格灵活且均衡的含权产品，在把握权益市场结构性机会的同时，抵御市场波动。
打新策略方面，经测算 4月公募基金打新收益较上月有小幅上升；本文测算了今年以来基金公司的打新入围率以及打新收益，对于入围率突出且打新获益较高的公司，融易新媒体，旗下相关打新特征产品可以关注。
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