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权益类市场波动加剧 理财子公司委外临考

2021-03-24 07:03:23来源: 中国经营报

文章导读
权益类市场波动加剧 理财子公司委外临考...

  本报记者郝亚娟张荣旺上海北京报道

  近期,A股市场波动剧烈,权益类投资遭遇较大幅度回撤,这对理财子公司资产端的委外策略提出不小考验。

  受访人士表示,虽然理财子公司以FOF、MOM的形式开展权益投资短期能够弥补其自身投研及投资能力的不足,但是在对基金以及基金管理人的选择上,仍需考验理财子公司的宏观形势把握、大类资产配置以及择时能力。

  那么,在当前市场环境下,理财子公司的委外策略有哪些调整?《中国经营报》记者了解到,已有理财子公司的委外策略提高了“固收+”的“+”资产比重,通过严选合作对象,提升投资胜率;从长远来看,随着理财子公司在资本市场参与的不断加深,其自主投资能力也逐渐提升,最终可能形成委外业务与自主投资的平衡。

  借助委外多元化参与权益投资

  随着银行理财净值化转型,产品净值不仅与所投资产的信用状况相关,还将受资产的市场价格或估值波动的影响。进入3月份,权益市场波动剧烈,理财子公司投资端的一举一动受到密切关注。

  “近期我司与市场上综合实力较强、专注于中性策略私募基金的合作,面对合格投资者推出了智慧象FOF中性系列理财产品,通过投资于股市相关性较低的量化中性策略,降低市场波动,一定程度上可以对冲市场下行风险,逐步形成不惧牛熊的投资模式。”信银理财相关人士向记者透露。

  作为重要的机构投资者,自成立以来,理财子公司在发展资本市场、增强权益投资规模方面被寄予“厚望”。

  记者采访多位业内人士了解到,多数理财子公司以委外的形式参与权益投资。正如华南地区某理财子公司人士表示,该司主要有两种委外,一种是亲自运作资金;还有一种是负责研究团队。考虑到资产端权益类投资逐步加大,部分产品的权益类配置比例甚至可以达到80%,管理规模大对理财子公司的团队和能力提出较高要求,目前也在抓紧投研建设。

  交银理财相关业务负责人告诉记者,委外投资作为银行理财参与权益市场的一个重要手段,各类形态均有涉及,主要包括公募专户委外、公募私募量化策略合作等;同时,银行理财也在不断增强主动权益投资能力,通过发行股债均衡产品、绝对收益产品、FOF主题产品等深化转型。

  谈到理财子公司在权益市场的参与路径,光大证券银行业首席分析师王一峰指出,目前理财子公司通过股票、未上市公司股权、优先股等方式参与权益投资,其中股票投资主要有MOM、FOF和直投三种方式。

  “以FOF为例,银行理财可以用相对较低成本拓展投资边界、实现多元化资产配置;同时,FOF作为一种成熟的投资工具,银行理财在过去资金池模式时就已积累了相关实践经验。相对于MOM模式,FOF在应用中具有诸多优势,比如以公募产品为标的,不需要过多的事前条款沟通成本,前置时间较短;相对专户基金经理,可选的公募基金经理的范围更为广泛。”王一峰向记者分析。

  “虽然理财子公司以FOF、MOM的形式开展权益投资短期能够弥补其自身投研及投资能力的不足,但即便是在对基金以及基金管理人的选择上,仍需考验理财子公司的宏观形势把握、大类资产配置以及择时能力。”德勤中国IMAA团队指出,不同于公募基金、券商资管在策略选择、择时、风控等领域均有丰富经验,理财子公司作为资管行业的新兵,从宏观形势到市场分析、行业分析及信用分析均存在不小差距。

  这也意味着,在股票、债券市场波动的环境下,理财子公司如何制定委外策略、如何选择合作对象亦关系到投资胜率,最终体现在产品净值上。

  通常来讲,理财子公司在挑选委外合作伙伴,主要基于其过往业绩表现、费率及评估市场变化下的投资效果等多方面考虑。普益标准研究员杨超告诉记者,融易新媒体,理财子公司在挑选委外业务的合作对象时,不再将费率作为首要考量因素,而会更看重其投资业绩表现、风险管控能力、资产管理规模、业务合作情况、监管评级及公司团队情况、合规及声誉管理能力等指标,对这些情况进行综合评价打分,并根据评价结果作为合作机构准入管理依据和白灰黑名单制定依据。

  上述交银理财相关业务负责人告诉记者:“我司委外业务的合作机构涵盖了市场主流的、有特色的、业绩长期持续稳定的基金公司、证券公司、保险公司和期货公司等持牌金融机构。对于挑选合作对象方面,我们结合银行理财投资者稳收益、低波动的风险偏好特征,建立了一套具有银行理财特色的评价体系,涵盖过往业绩、管理人等多个维度。”

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