流量巨头金融战车“急刹”真相

　　本报记者李晖北京报道

　　只要你有一部手机，几乎装机必备的每一个APP，都在不遗余力地释放着贷款额度。这些APP几乎包揽了购物（淘宝、京东、拼多多）、餐饮（美团）、出行差旅（滴滴、携程）、社交（微信）、游戏、资讯（百度、今日头条）、娱乐（抖音、爱奇艺）等日常生活的各个维度，无处不在又唾手可得。

　　事实上，流量巨头的金融竞赛自2013年就已打响，逐步完成对存、贷、汇三大银行主流业务的习惯改造和市场普及，不足十年即催生出“全民借贷”和“全网存款”等行业奇观。

　　然而，从联合贷窗口指导、网络小贷新规降临到近期互联网存款产品主动下线，互联网巨头金融战车的多个引擎相继减速甚至熄火。

　　在流量之上嫁接金融本是水到渠成，无可厚非，这既有原生业务的自然延展，亦是主动强化变现能力的需要。但具有平台型特征的互联网大公司涉水金融业务后，虽然开创出一系列创新成果，但带来的风险后滞、外溢、跨区域等问题又与金融稳定冲突不断。其中涉及的“无照经营”、资金期限错配、流动性管理困难、消费者隐私保护难等问题逐步引起监管警惕。

　　如果放在“平台经济反垄断”的大背景下看，多家互联网平台展业的规则可能将面临更严格的审视调控。而过去几年间，像做超市一样做金融、借助差别监管无边界扩张、依靠平台规则和信息不对称获取强势议价权等一系列“通行逻辑”都面临巨变。

　　流量金融奇观

　　据不完全统计，截至2020年Q3，超过六成互联网流量APP均已上线金融产品。

　　这些贷款无需抵押，通常会大力强调额度而弱化利率，并以万分之几的日息为计算单位，看起来友好低廉，而基于用户沉淀数据的算法和风控，可以将放款速度做到极致，借钱变得非常容易。

　　同样，存钱也变得异常简单。在流量平台上，用户可以批量对接到听说或没听说过的银行及其产品，这些银行可能在远在千里之外的城市或村镇，存款产品通常按照年化收益率高低排列，支取灵活、将50万内存款保障标注在明显位置，看起来灵活安全，投资体验完胜网点。

　　上述两类业务，自2018年兴起，2019年突飞猛进，一众苦于揽储难、风控弱的中小银行搭上互联网平台的流量和风控快车，放贷量和存款量飙升。互联网巨头也一举借助金融业务完成流量变现，并获取更多的数据沉淀和用户黏性。

　　“用户的存款或授信是有上限的，太晚进场就只能‘吃剩饭’，必须快速圈地。”一位互联网银行高管向记者解释互联网平台杀入上述业务的动机。

　　在贷款端，在2019年末的高峰期，整个市场的联合贷规模一度超过两万亿元，蚂蚁集团、微众银行、平安普惠、度小满、360金融、美团、小米、滴滴、字节跳动等瓜分了上述市场。借助这一业务方式，一些城商行的个人消费贷款仅用一年，就从2017年的不足百亿元快速飙升到2018年的大几百亿元。

　　在存款端，根据《中国经营报》记者统计，在下架前，一线平台对接的存款产品的银行在20至40家不等。根据部分银行财报披露，通过嫁接流量平台，一些城商行实现了一年时间内数十亿元到数百亿元的增长。例如2019年，吉林亿联银行的存款余额达到了250.58亿元，较年初增长189.47%，涨幅明显的还包括山东蓝海银行、福建华通银行等。

　　如果从收益看，与联合贷带来的高收益相比，互联网存款更像一个附带品。一位互联网平台人士向记者透露，相比贷款产品的现金牛价值（抽佣+分润可能达到百分之几），存款导流的提成比例只在交易金额的千分之几（市场平均大约千分之三）。“但和需要承担风险筛选甚至承担坏账的贷款业务比，这是一笔极为稳定且安全的现金流，同时也可以提升用户黏性。”他说。

　　西南财经大学金融学院数字经济研究中心主任陈文告诉记者：“需要注意的是，这种消费贷和线上存款可以达成业务上的‘协同’——通过在流量平台上快速吸储，再把这些资金通过与流量平台的‘联合贷’或助贷业务放给借款人，通过一存一贷，平台和银行的关系捆绑得更为紧密。”

　　多重风险聚集

　　需要注意的是，不管是联合贷款，还是互联网存款，很长一段时间内，都一定程度脱离了监管的视野和约束，成为了风险聚集地。

　　从最近引发行业连锁反应的互联网存款产品看，央行金融稳定局局长孙天琦即指出，在“零风险”导向下，消费者倾向于简单根据利率高低选择产品，使得本应根据机构区位、类型、规模、风险等因素形成的利率溢价机制被扭曲。而由于跨区域的线上存款稳定性远低于线下，增加了中小银行的流动性管理难度。