资管新规过渡期2021年底结束 银行理财产品何去何从？

　　2019年以来，银行理财产品跌跌不休，2020年理财收益率进一步下行。同时，对于一直擅长固收投资的银行而言，今年的债市表现不如人意。除了市场方面，近年来，净值化转型的阵痛阴影一直笼罩着银行。

　　今年以来银行开始主动改变配置思路方向，“固收+”产品成为银行稳健投资的主推产品。与此同时，银行理财子公司也在努力跳出固收的舒适范围，主动提升权益类产品投资的能力。此外，净值化转型的大势已经袭来，不少银行在投资教育方面下足功夫。

　　展望明年，随着经济逐步恢复，前期应对疫情冲击的逆周期调节政策也将逐步回归到常态，多家机构预测明年的货币政策宽松力度会明显小于今年，流动性较今年也会收紧。

　　2021年资管新规过渡期结束，银行是否能顺利完成净值化转型呢？同时，展望明年，银行理财产品的收益率会呈现怎样的趋势？投资人应如何选择理财产品？

　　今年股债市两重天 不同类型净值化理财产品收益率分化 今年以来，在宽松的货币政策环境下，市场利率不断下行，理财产品收益率也随行就市，整体处在下滑通道，屡次刷新下限，全国银行理财收益水平曾在9月触及最低点3.45%，创下近4年以来的新低。

　　根据中国银行业协会和普益标准共同发布的《理财市场数据报告》的最新数据显示，11月全国银行理财收益水平为3.49%，环比了下滑了1BP。

　　银行理财收益及价格指数走势 数据来源：普益标准

　　随着资管新规的进一步落地，银行净值化转型脚步也在加快。今年以来，银行保本理财产品正在加速退出，多数银行相关产品到期后不再滚动续发，少数银行甚至直接开启未到期理财产品“强退”模式，越来越多银行的保本理财产品已宣告彻底清零。

　　银行净值化产品的发行力度不断加大，净值产品的存续量直线上升，到11月末，全国银行理财市场净值产品存续量为25953款，环比增加了1223款。

　　从净值型产品的收益率来看，其在今年前7个月波动幅度较大，在今年3月和6月由于受到全球股市下挫以及国内债市调整的影响曾经出现过两轮下跌，但是随着7月份A股股市走牛带动混合类理财产品收益率上涨，净值型理财产品整体的收益率顺势走高。到了11月，净值型产品业绩基准为4.36%，环比上升2BP。

　　数据来源：普益标准

　　按照净值型产品底层资产投向的不同来划分产品类型，混合类净值型产品是所有产品中业绩基准最高的，但同时也是波动幅度最大的。

　　各类型净值型产品业绩基准走势 数据来源：普益标准

　　在今年3月，这类产品的收益率曾经出现过断崖式下跌，这与当时全球股票市场受疫情影响出现大幅震荡有关，之后随着股市的企稳回升，混合类净值型产品的收益率也呈现V字反弹，7月A股迎来一波强势行情，上证指数扶摇直上站上3400点，月涨幅达到10.9%，混合类理财产品受益于这轮牛市，迎来了年内的收益率高点。

　　数据来源：同花顺

　　今年股市的红火让债市相形失色，股市债市冰火两重天反映在理财产品上，因为基础资产投向的不同导致了收益率的变化。5月中下旬之后债市出现大幅回调，银行固收类产品的基础资产多是投向了债券市场，债市的下跌就直接导致许多银行固收类净值型理财产品的净值跌破1。

　　固收类产品收益率在6月也因此出现了波动，环比下降了36BP至4.12%，随后一直保持缓慢下滑趋势，到11月业绩基准为4.04%，不过相比于混合类产品，固定收益类产品表现更为平稳。

　　一向以稳健形象示人的银行理财产品跌破本金，让不少投资人感慨“稳稳的幸福”不再，这在一定程度上也冲击了市场对于银行理财的刚兑信仰，可谓是银行理财产品净值化转型路上的“第一劫”。

　　银行理财产品破局之路 “固收+”成主推产品 今年以来，受基本面、政策面和资金面的影响，利率中枢水平保持在一个相对较低的水平，国内资金面逐步宽松，市场上资金相对充裕，固收类资产的收益率持续走低。

　　与此同时，银行客户大部分是对于风险较厌恶，一直以为银行固收产品更受客户欢迎，然而今年固收投资因为债市出现大幅回调直接导致许多银行固收类净值型理财产品的净值跌破1。

　　在这样的背景下，今年以来银行开始主动改变配置思路方向，“固收+”产品成为银行稳健投资的主推产品。

　　某信托人士称，“固收+”的流行主要源于固定收益产品收益率的下降？他指出，债券市场2018年以来整体呈现牛市行情，但未来持续上涨的空间相对有限。为提升固收业务的盈利能力，信托、银行理财子公司？券商和基金等“大资管行业”开始积极布局“固收+”业务。