运城农商行拟定增募资背后：利息净收入承压，投资收益占比居高不下

　　近日，山西运城农村商业银行股份有限公司（以下简称“运城农商行”）在证监会网站公布了定向发行说明书申报稿，该行拟发行不超过1.5亿股，募资不超1.8亿元。

　　“本次定向发行是为进一步壮大公司资本实力，提高资本充足率，提升经营实力和市场竞争力……”对于此次定向发行的初衷，运城农商行表示。

　　值得一提的是，今年上半年，公司利息净收入承压的同时，投资收益占营收的比重较高，超过8成。在业内人士看来，这也意味着在流动性方面，公司存在的风险相对要大。

　　数据显示，截至今年6月末，清产核资及整体资产评估后，运城农商行资本充足率11.96%，核心资本充足率8.32%。财联社记者查询后发现，运城农商行2019年末资本充足率则为12.53%，核心资本充足率充足率为8.81%。

　　定向增发完成无疑将进一步提高运城农商行资本充足率。根据运城农商行介绍，此次定向募股完成后预计公司资本充足率上升至12.83%，核心一级资本充足率升至9.17%，定增每股发行价格1.2元。

　　需要指出的是，财联社记者发现，运城农商行投资收益占营收的比重处于高位。

　　“公司以传统贷款业务和投资为主，利息净收入、投资收益是公司利润的主要来源。”运城农商行介绍道。不过，从数据来看，投资收益是运城农商行重要收入来源。2018年，运城农商行投资收益占营收的比重接近90%，为89.97%。2019年，这一占比有所下降，降低至77.98%。今年上半年，运城农商行投资收益占营收的比重再次回升，达到84.12%。

　　相对应的，利息净收入占比在2019年经历小幅上升后，今年上半年的比重再次减少。2018年、2019年、今年上半年，运城农商行利息净收入分别为6579.43万元、13953.66万元、4300.35万元，占当期营业收入的比重分别为12.68%、24.02%、16.37%。其中，受生息资产收益率、计息负债成本率，以及生息资产和付息负债的平均余额所影响，运城农商行上半年利息净收入同比腰斩。

　　就运城农商行投资收益占营收比重较高的情况，一位银行业研究人员对财联社记者表示，营业收入结构反映了银行的资产配置。投资收益占比较大说明公司的资金更多配置到投资领域，更具体来说就是同业投资领域，这种情况下容易引发流动性风险。

　　“对于银行而言，商业银行营业收入来源主要以存贷利差为主。”华北一家股份制银行从业人士表示，但对于小银行而言，差异比较大，还要看具体业务。

　　“投资收益占营收比重较大，相对来说流动性风险会大点。”上述人士补充道，建议中小银行要保持传统收入和投资收益之间合理的比例，同时丰富收入来源。

　　据了解，运城农商行由原运城市盐湖区农村信用合作联社改制成立，此前共进行过三次增资。截至今年6月底，其总资产为253.79亿元。