折让24.05%配股 51信用卡“去P2P”后路在何方？

　　《投资者网》董柴玲 

　　7月13日，51信用卡有限公司（简称“51信用卡”，2051.HK）发布公告，拟向股东增发约1.67亿股新股，以获得最多9940万港元维持公司运营。 

　　51信用卡成立于2012年，主要通过旗下信用卡管理平台提供信贷服务。其中第一大收入来源为信贷撮合及服务费，占总营收近6成。2018年7月，在互联网金融迅速崛起的大潮中， 公司正式登陆港交所上市。 

　　相比上市初期的高光时刻，51信用卡的后续发展颇为坎坷。在2019年的P2P网贷“爆雷潮”中，融易新媒体，公司被警方调查一事引发广泛关注，当年的业绩也急转而下。尤其是在监管政策收紧之时，51信用卡称，将在2020年准备P2P业务的全面转型清退，并争取申请互联网小贷牌照。 

　　而对此番增发新股和贷款业务进展等问题，《投资者网》联系该公司的公关部和投资者关系部门，对方回复称，目前不方便回复。 

　　去年净亏8.47亿 折价配股以求自救 

　　51信用卡公告称，将向三名承配人以及主要股东黄伟、王永华发行共1.67亿元新股，拟用作一般营运资金，认购方包括：新湖中宝(600208,股吧)集团的全资附属公司Guanrui Investment Limited、天图集团全资子公司Tiantu Investment Limited ，以及East Jump Management Limited三家公司。 

　　在此次认购完成后，其股东新湖中宝集团及其全资附属公司的合计持股比例将由21.88%增至24.10%;原股东天图集团以及天图集团附属公司的合计持股比例将由12.90%增至13.77%。 

　　51信用卡表示， 9940万港元募集资金，其中约50%用作薪金及福利，约30%用于扩充客户群，约10%用于提升催收能力，其余10%用作运营资金及其他一般企业用途。 

　　在外界看看来，此次折价转让，可谓是51信用卡的一次“流血”自救，也说明公司当前资金较为紧张。根据公告，51信用卡此次发行新股后，相当于扩大后股本的12.27%；每股作价0.6港元，较认购协议日期的收市价（0.79港元）有24.05%折让。 

　　“这对原大股东肯定是低估的，不太有利的，对新认购的股东肯定较为划算。”一位业内人士告诉《投资者网》。 

　　作为国内最大的在线信用卡管理平台，51信用卡当前可能确实没有更好的选择。 

　　财报显示，51信用卡的营业收入在上市前保持增长态势，但在2019年出现“急刹车”。 

　　2019年，公司营收为20.45亿元，同比减少27.3%；经营亏损为13.25 亿元，经调整净亏损达 8.47亿元。对此，51信用卡称，亏损主要原因是信贷撮合规模的减少，以及由借款余额的违约风险上升导致国际财务报告准则第9号下预期信用损失的增加。 

　　该公司主营业务包括信贷撮合服务、个人信用管理服务和信用卡科技服务等，其中第一大收入来源为信贷撮合及服务费，在2019年贡献营收11.73亿元，同比减少42.9%。 

　　回顾历年数据，信贷撮合及服务费占营收比重逐渐提升。2015-2018年，信贷撮合及服务费的收入分别为0.17亿元、3.84亿元、16.27亿元、20.56亿元，占比为18.67%、67.28%、71.73%、73.1%。 

　　对核心业务利润的下滑，51信用卡解释称，由于外部监管的加强，个人消费信贷市场出现明显波动，尤其是2019年第四季度撮合的信贷余额的违约风险有所上升。公司因此降低信贷撮合规模，并压缩了主要信贷产品的平均借款期限。 

　　数据显示，51信用卡对信用卡持有人的平均借款规模，由2018年的14900元降至2019年的10600元，平均借款期限由13.6个月降至10.5个月。 

　　尽管业绩下滑，但51信用卡强调用户基数的增长。2019年末，其管家的注册用户数为8560万人，同比增长12.8%；累计管理的信用卡数量上涨至1.44亿张，同比增长16.8%。 

　　虽然用户规模继续扩大，但难掩51信用卡多年亏损的事实。除2018年实现21.69亿元的净利润外，2015-2017和2019年，公司净利润分别为-6.93亿元、-22.31亿元、-13.78亿元和-11.11亿元。 

　　从负债情况来看，51信用卡在上市前持续多年资不抵债，到2018年完成IPO融资后，负债率大幅降至52.92%，而2019年又略升至55.50%。 

　　相比上市时的高光时刻，公司市值已大幅缩水。截至7月17日，51信用卡收盘价格为0.66港元，总市值从两年前的百亿港元跌至仅7.86亿港元。 

　　“1021事件”留痕 瞄准互联网小贷牌照 

　　与业绩下滑密切相关的，是2019年的“1021事件”。51信用卡曾在招股书中多次描述业务和行业相关风险，但仍未能在P2P网贷“爆雷潮”中独善其身。