文/面包财经
资本市场上，风险可能是涨出来的，机会则可能是跌出来的。
今年以来，银行股跑输大盘。截至6月11日收盘，申万银行指数较年初下跌了14.34%，同一时间区间内，上证综指仅下跌了5.33%，深证成指则上涨了5.68%。
城商行的下跌更为明显，年初至6月11日，13家上市城商行的股价均出现下跌，其中多数城商行下跌超过10%。
随着股价下跌，银行股估值水平下移，普遍大幅破净。相应的，股息率大幅抬升，以2019年的分红水平测算，不少银行当前的股息率已经超过4%。
在整体利率走低的市场背景下，业绩稳健、高股息率的银行股，尤其是整体跌幅更明显的城商行，是否已经跌成了价值洼地？
以城商行中的龙头公司——上海银行为例。
截至6月11日收盘，A股36家上市银行中有32家股价跌破净资产，城商行中有12家破净。上海银行市净率0.72倍，融易资讯网（www.ironge.com.cn），市盈率（TTM）5.71倍，均略低于上市银行的中位数。
相应的，上海银行当前的股息率与其他高分红银行股一样，处于高位。截至6月11日，以2019年度报告期分红数据计算，上海银行的股息率达到4.85%。这一分红率已经远超央行三年期存款基准利率，甚至明显超过大部分低风险的银行理财产品预期收益率。
除了股价下行之外，上海银行股息率抬升，一个重要的原因是自上市以来分红比例及分红金额逐年增加。
翻查年报数据发现，2016年至2019年，上海银行分红金额由30.02亿元增长至56.83亿元，现金分红占当年归母净利润比例由20.98%上升至29.51%。
上海银行分红金额及分红率上升，具有一定行业普遍性。
翻查各家上市城商行财报，2019年度合计现金分红超过300亿元。按照6月11日收盘价计算，股息率的算数平均值约为4.07%，相当于央行两年期定期存款基准利率的两倍。
最近银行理财产品预期收益率下行明显，不少净值型银行理财产品甚至出现浮亏。到底是买银行的股票还是买银行的理财产品？对于很多投资者而言，是一个相当值得思量的问题。
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