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瑞银:A股当前存错误定价 2024年具有上行空间

2024-01-09 16:36:28来源:贝壳财经

文章导读
1月8日,瑞银大中华研究部总监连沛堃在“第二十四届瑞银大中华研讨会媒体见面会”上预计,2024年MSCI(中国)指数有15%的上行空间。 在行业方面,瑞银预计,在老龄化的方向下,包括人工智能、机器人,都会产生新的机会。在银行股方面,低估值、高股息的银行票相对具有吸引力。 三大重要因素推动A股市场上行 连沛堃指出,在15%的上升空间中,有5%由估值推升。当前现在MSCI中国指数的市盈率(PE)仅8倍,确实处于历史估值底部。另有10%由盈利增长...

1月8日,瑞银大中华研究部总监连沛堃在“第二十四届瑞银大中华研讨会媒体见面会”上预计,2024年MSCI(中国)指数有15%的上行空间。


在行业方面,瑞银预计,在老龄化的方向下,包括人工智能、机器人,都会产生新的机会。在银行股方面,低估值、高股息的银行票相对具有吸引力。


三大重要因素推动A股市场上行


连沛堃指出,在15%的上升空间中,有5%由估值推升。当前现在MSCI中国指数的市盈率(PE)仅8倍,确实处于历史估值底部。另有10%由盈利增长推动,其中企业收入的上升空间有望达到7%。


“瑞银对中国资本市场的看法偏正面和乐观。”瑞银证券中国股票策略分析师孟磊认为,企业盈利已经出现反弹,而且在今年继续反弹,这比市场预期高。根据瑞银宏观团队的预测,2024年中国实际GDP的增速在4.4%左右,名义GDP增速有望反弹到5.3%。而名义GDP增速的复苏将助力A股企业营收增速反弹。


孟磊认为,政策发力会持续,2024年还会有一定的降准降息空间,财政赤字率会比去年明显扩大,与此同时房地产政策进一步加码。政策更明朗、政策加码力度更强,对整体市场提振会有更正面的作用。


而在投资者信心层面,孟磊指出,当前投资者信心更多是由于股票市场下跌引起的,但跨资产类别的投资者已经开始反映经济的企稳上行,因此股票市场存在一定的错误定价。


此外,在行业方面,瑞银全球金融市场部中国主管房东明表示,当前中国的市场越来越绿色化、整个消费者各方面都是越来越富有、对健康有这方面的追求,这些行业会有更多的机会。同时,不管是绿色、医疗、消费,融易新媒体消息,还有老龄化和智能化,在老龄化的方向下,包括人工智能、机器人,都会产生新的机会。


中国银行业利润增长或与去年持平


瑞银大中华金融行业研究主管颜湄之表示,从中国银行业的利润增长来看,2024年可能还是会持续与去年类似的增长水平。由于银行业的分红具有一定保障,因此在高比例分红下,低估值、高股息的银行票相对具有吸引力。


“从估值板块来看,当前银行股市盈率(PB)处于历史新低的水平,在此背景下,国有大行成为抵御性的板块。”颜湄之表示,去年银行板块跑赢MSCI(中国)11.7%。


展望2024年,瑞银对银行业基本维持在相对中性的看法。颜湄之表示,房地产、地方融资平台等风险可能会对银行盈利能力产生影响。同时,由于银行需要进一步支持实体经济,因此银行或将进一步降低利率或者减费。不过,存款利率的下调会对银行缓解息差压力有所帮助。


从总体上看,颜湄之预计,国有大行利润增长将保持在5%以下,股份制将保持在5%-10%,部分城商行将保持在10%以上。


新京报贝壳财经记者 姜樊


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