华安策略：超预期亮点频出 继续把握节后反弹机会(4)

　　2月第2周，市场整体大幅反弹，节前4个交易日创业板指上涨超11%。行业表现上，31个申万一级行业中仅建筑、综合2个行业收跌，其中成长风格的行业涨幅居前，涨幅前五行业分别为医药生物、国防军工、美容护理、电子、电力设备。市场涨幅居前的行业的特征在于前期跌幅居前且近日出现催化剂。展望后市上，节前反弹情绪浓烈，带动成交额连续破万亿，且节日期间各种超预期亮点频现，节后市场有望延续反弹。因此配置思路上，短期则把握住市场反弹窗口寻找弹性大的品种，即前期超跌或涨幅较小且近期存在催化剂的行业（同时规避前期涨幅较高的方向）；中长期则把握一定性方向和景气方向，我们建议关注基建开工的优势方向和出口高景气的方向。究竟可关注三条主线：

　　第一个配置主线是继续把握反弹情绪的窗口期，寻找前期跌幅大且尤其是近期出现催化剂的行业。一是sora文生视频大模型问世，同时苹果加码发力人工智能领域都可能对人工智能形成催化，关注计算机、传媒、通信领域；二是春节档票房创影史记录叠加sora催化，影视也需关注；三是技术突破，人工智能、算力需求持续升温的电子；四是加大扶持创新药，政策具备催化的医药生物。

　　第二个配置主线是具备催化同时又具备强周期规律性的基建开工优势领域。央企市值管理考核重要程度提升，同时证监会年度系统会议提及支持央企市值管理。此外节后到3月中旬期间是规律性强的基建开工板块的行情。两个逻辑指向同一类资产，建议重点关注：水泥、非金属材料、环保设备、专业工程、工程咨询、环境治理、金属新材料、燃气等8个性价比领域。

　　第三个配置主线是出口景气方向。主要包括前期超跌已经跌至区间下限，而又景气向好的汽车及零部件，以及业绩支撑的家用电器。汽车及零部件行业已调整至较为适宜的位置，未来预计具备修复空间，叠加近期汽车景气阶段性回暖，目前正是良好时机。此外业绩较好、出口支撑、估值低位的家用电器也具备配置价值。

　　2.1 配置热点1：假期旅游消费火热，如何看待出行旅游机会？

　　我们的观点：春节长假成就“返乡+旅行”两段出行模式，旅游热向支线城市扩散下沉，“出行热”较节前明显超预期。春节后预计短期内将快速对此反应，但持久度预计较弱。

　　春节长假期成为“返乡+旅行”两段出行模式。春运热数据超预期。交通运输部数据显示，2月13日至15日全社会跨区域人员流动量连续三天超3亿人次。当下多地累计发送旅客同比超预期：甘肃1月26日至2月14日全省累计完成综合运输客运量1084.9万人次，同比上升31.42％；广东1月26日至2月14日全省累计发送旅客6500.25万人次，同比增长35.74%；湖北1月26日至2月14日全省铁水公空累计发送旅客量1663.2万人次，同比增长12.7%。而2024年春节假期较往年多一天，长假期除了返乡需求外，旅行需求较往年更盛，长假期催生大量旅客选择春节后出行游玩。