创新多盈利难 22万亿元体量信托求解转型困局

　　当前，信托业处在加快业务转型、回归信托本源的关键时期。但信托公司重塑业务模式难，获得盈利更加难：新业务增长引擎尚未开启、商业模式持续性堪忧、费率深度内“卷”……站在转型的十字路口，新业务盈利难是困扰诸多业内人士最大问题。

　　多位信托公司高管表示，业务转型是“长跑”，行业尚待形成新的可持续商业模式，信托公司须结合自身资源禀赋和核心竞争力，落实差异化发展路径。

　　从高增速到高质量

　　日前，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，在提到“大力推动中长期资金入市”时明确，鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场。

　　“对于信托而言，新‘国九条’有利于提供一个适合长期投资的市场生态。资产管理信托是信托新三分类中的一大业务类别，但信托公司布局资本市场较晚，主动管理能力、团队建设都需要时间积累。”用益信托研究员喻智说。

　　从资金信托投向构成看，数据显示，截至2023年三季度末，投向证券市场（含股票、基金、债券）规模5.75万亿元，占比34.96%，比当年二季度末提高2.73个百分点，是权重比例最大的信托资金投向。

　　在政策指引下，信托业正迈向“三分类”改革深水区。

　　2023年6月信托“三分类”新规正式落地实施，信托业务遭分为资产服务信托、资产管理信托和公益慈善信托，共三大类25小类。“作为资管新规出台后信托业首份专门性监管文件，其在厘清各类信托业务边界和服务内涵之余，有望引领行业掀起新一轮业务创新热潮。”中信信托有关负责人表示。

　　“新规出台后，信托公司都在努力化解存量。大家也想开辟新业务，但是相关的人才缺口、资金缺口如何填补？”记者在调研中了解到，不少信托公司人士或多或少遇到这样的难题。

　　经过多年发展，信托资产规模延续稳健增长态势。最新数据显示，截至2023年三季度末，信托资产规模余额22.64万亿元，同比增长7.45%。这是资管新规实施后，信托资产规模自2022年二季度同比增速转正，并连续6个季度保持正增长的成果。

　　从信托资产规模同比增速看，2013年二季度增速达到高点，至70.72%，此后逐季下降，自2016年二季度触及历史低点后开始回升。2016年三季度同比增速再次加快，直至2017年四季度同比增速趋缓。2018年资管新规提出严控风险的底线思维，当年受托资产规模季度数据呈连续下降态势。

　　近年来，房地产信托受调控、银信合作受限、明确异地部门设置城市和数量要求、信托公司股权管理等诸多政策文件出台，持续规范信托业务稳健发展。2023年召开的中央金融工作会议进一步为金融工作谋旗定向，信托业聚焦主责主业，回归信托本源，以信托力量服务金融高质量发展。

　　新业务探路成本高昂

　　水滴穿石非一日之功，作为信托公司长久以来的利润“发动机”——传统融资类业务逐渐失去动能，新业务能否支撑整个行业继续前行？

　　“现在谈一项业务，还没开始做，就需要先‘砸’几千万元系统建设费进去，否则后面就不用聊了。前期成本高，收益需要未来几年时间缓慢兑现。在原来行业高速增长时，大家有能力承受高昂成本。但现在公司情况大不如前，其他业务都在赔钱，还要做成本投入。从经营公司的角度来说，这是很难做到的。”某信托公司总经理无奈地说。

　　这仅是行业转型发展的一个缩影。多位业内人士表示：“可以拓展的新业务很多，但前期成本过高，主要是人员、系统建设及运营管理等费用前期投入较大。”

　　云南信托总裁舒广以市场化破产服务信托业务为例，“有的项目涉及到几万个债权人，其中涉及主体众多，财产类型各种各样，法律关系错综复杂。信托公司要搭建符合各方需求的信托架构，把相关财产装进去，研究和梳理各方的权利义务。规模大，期限长，处置过程十分复杂。”

　　“如此复杂的业务需要一整套系统来支撑管理，在做之前，必须先上系统。也有可能做着做着，或者系统建好了，到后面发现并不挣钱，甚至有的信托公司在中标之后不知道接下来要做什么，毕竟这些业务摆在行业面前是很新的领域。”某信托公司副总经理补充道。

　　此外，资产服务信托等业务培育期长，叠加同业竞争激烈，规模效应不显著。某信托公司家办业务负责人告诉记者：“一家城商行推荐业务过来，把费率压到千分之一，我直接跟银行说，最低也得千分之一点五。还遇到过一笔业务，费率给到万分之九，如此之低我们真做不了。”