IPO雷达 | 老乡鸡主板折戟，“中式快餐第一股”梦碎

 实习记者 | 刘相君

8月28日，上交所发布了《关于终止对安徽老乡鸡餐饮股份有限公司首次公开发行股票并在沪市主板上市审核的决定》，这意味着，递交申请6个月后，老乡鸡的IPO之路“终止”了。

老乡鸡于今年2月28日向上交所主板递交招股书获受理，欲冲“中式快餐第一股”，拟募资12亿元。8月23日，安徽老乡鸡餐饮股份有限公司（简称：老乡鸡或公司）及其保荐人国元证券曾宣布撤回发行上市申请。

图片来源：上交所

老乡鸡主要从事中式快餐服务，是一家专业提供中式快餐的全国连锁经营企业，主要产品包括肥西老母鸡汤、葱油鸡、香辣鸡杂、竹笋蒸鸡翅、鸡汁辣鱼、鸡汤娃娃菜、梅菜扣肉、农家蒸蛋、凤爪蒸豆米等特色菜品以及米饭、面 食、粥品、饮料等。

报告期内（2019年至2022年6月30日），公司营业收入分别为28.59亿元、34.54亿元、43.93亿元和20.11亿元，归属于母公司所有者净利润分别为1.59亿元、1.05亿元、1.35亿元和7611.69万元。

截至报告期末，公司拥有997家直营门店、102家加盟门店，门店数量虽然不少，但目前老乡鸡发展还是受地域限制。报告期内，公司来自于安徽市场的收入占比始终处于较高水平，分别为82.01%、79.97%、70.65%和67.78%。因此，公司目前依然存在着营业收入主要来源于安徽地区的市场集中风险。

值得注意的是，虽然老乡鸡表示已经形成了覆盖安徽、江苏、湖北、上海、深圳、北京、浙江等区域的门店网络，但除了包括安徽在内的华东区域，华中、华南和华北区域餐饮毛利率基本为负，尤其是华南和华北地区，餐饮毛利率连年为负。

这也导致了老乡鸡的综合毛利率并不高，且呈连续下降趋势。报告期内，公司综合毛利率分别为19.02%、17.28%、16.56%和16.47%。

图片来源：招股书

通过之前的梳理，界面新闻发现老乡鸡实为家族企业，融易新媒体消息，且关联交易频繁，享税收福利连年递增。

结合公司的股权结构来看，报告期内，包括束从轩、张琼、束小龙、董雪、束文在内的束从轩家族合计控制公司股份的比例一直在90%以上。

束小龙、董雪系夫妻关系，束小龙与束文系兄妹关系,该三人合计持有老乡鸡91.32%股份。公司董事长束从轩系束小龙、束文的父亲，公司副总经理张琼系束小龙、束文的母亲。

公司在报告期内存重大关联交易，向关联方采购金额分别为2114.27万元、2469.80万元、1024.85万元和140.94万元；向关联方销售金额分别为858.61万元、902.06万元、582.82万元和178.88万元。

图片来源：招股书

报告期各期，公司进项税加计抵减优惠分别为958.88万元、262.94万元、2266.76万元和2965.38万元，占利润总额的比例分别为4.31%、1.85%、12.70%和27.89%，金额和占比均大幅上升。