IPO雷达｜矽递科技闯创业板：持续三幼年缴税被罚，网关产物毛利率大起大落

近日，深圳矽递科技股份有限公司（简称：矽递科技）向深交所创业板递交了招股书。本次上市，公司计划募集资金7.75亿元，主要用于超低功耗智能传感系统产业化项目、新一代边缘计算产业化项目、研发中心建设项目和补充营运资金。

矽递科技是一家创新型物联网科技公司，主营业务为边缘计算硬件、网络通信硬件、智能传感硬件的研发、生产及销售，并提供各类研发辅助产品及服务。2020年至2022年（报告期）公司收入暴增，三年营收复合增长率高达62.07%，净利润复合增长率高达208.51%。

需要指出的是，矽递科技平均90%以上的收入依赖于境外市场，公司业绩大涨背后，核心网关产品毛利率却大起大落，该产品收入增长面临不确定性。并且随着收入的增加，公司的研发费用率却在不断下滑。

曾搭建VIE架构谋求境外融资

矽递科技前身矽递有限创立于2009年8月5日，由潘昊和缪建国分别以货币形式出资10万元设立，出资比例分别为95%、5%。

2013年11月，矽递有限开始搭建VIE架构以进行境外融资。VIE架构搭建前，矽递有限的股东为潘昊、缪建国，二人分别持有矽递有限99.90%、0.10%的股权。

但不到两年就进行了拆除。2015年6月24日，仟智科技、矽递有限、矽递有限原股东、矽递有限计划新增股东、IDG Investment及境外平台公司就控制协议解除及股权重组等事宜签署了VIE架构拆除协议。

据招股书披露，基于公司长期战略发展规划、国内资本市场政策变化等方面的综合考虑，VIE架构参与各方经友好协商决定解除控制协议、拆除VIE架构并对矽递有限实施股权重组。

截至发行前，矽递科技共12名股东，有7名股东系自然人，融易新媒体，其中实际控制人潘昊直接及间接合计控制公司3291.86万股股份，占公司表决权的56.72%。非自然人股东5名，矽递投资为实际控制人潘昊个人持股平台，仟人众投资为公司的员工持股平台，此外还包括智禹博诚、由和元坤和极目视觉三家私募投资基金。

图片来源：招股书

图片来源：招股书

界面新闻注意到，公司董事巩帆及其母亲张俊萍合计间接持有智禹博诚0.66%出资比例。

网关产品毛利率大涨大跌

招股书显示，2020年至2022年，矽递科技的营业收入分别为2.85亿元、5.66亿元和7.49亿元，三年营收复合增长率高达62.07%；扣非后归母净利润分别为1800.50万元、1.17亿元和1.36亿元，复合增长率高达208.51%。

公司外销收入占比较高，报告期各期，矽递科技的境外收入占比平均在90%以上，产品涵盖边缘计算硬件、网络通信硬件、智能传感硬件和研发辅助产品及服务四大类。

界面新闻注意到，2021年，公司网络通信硬件销售收入从1443.53万元大幅增长至2021年的2.56亿元，占公司收入比重从5.06%增至45.51%。

据悉，2021年公司网络通信硬件的平均价格从2020年的144.32元/件增长507.53%至876.76元/件。单价大幅增长的情况下，公司网络通信硬件的销量反而从2020年的10万件增至2021年的29.22万件。该年，矽递科技网络通信硬件产品毛利率从45.73%上涨至56.15%。

对于网络通信硬件产品量价齐升的现象，公司表示系由于2021年推出了LoRa网关产品的单价较高，大幅拉高了公司2021年网络通信硬件的平均价格，受益于公司网络通信硬件销售均价和销量的提升，公司2021年网络通信硬件产品收入快速增长。

据了解，矽递科技的LoRa网关，主要应用于氦元素平台，在境外被用于铺设低功耗、广覆盖的LoRa通信网络。2021年和2022年，公司LoRa网关实现销售收入2.23亿元和2.74亿元，占当期销售收入的比例分别为39.50%和36.54%，为公司2021年和2022年业绩的重要构成。