中金：估量“十五五”海风装机年均新增量到达30GW阁下

　　中金公司研报认为，海上风电成长契合财富链参加方成长诉求，陪伴海风平价加快实现，“十四五”时期沿海省份海风迎来全面成长。但从恒久电力布局转型以及实现双碳方针来看仍需要更大幅度开拓海上风电，新的海风资源释放较为要害。我们认为海内通过专属经济区内释放海风资源是恒久趋势，我们估量推进后近1-2年有望释放200GW+资源量，中恒久可开拓资源体量有更大空间。我们估量专属经济区的海风资源有望为“十四五”后期海风装机带来小幅增量，并为“十五五”建树足量项目做好资源储蓄，敦促“十五五”海风年均新增量到达30GW阁下。

　　中金：专属经济区，中国海上风电成长的下一阶段

　　海上风电成长契合财富链参加方成长诉求，陪伴海风平价加快实现，“十四五”时期沿海省份海风迎来全面成长。但从恒久电力布局转型以及实现双碳方针来看仍需要更大幅度开拓海上风电，新的海风资源释放较为要害。我们认为海内通过专属经济区内释放海风资源是恒久趋势，我们估量推进后近1-2年有望释放200GW+资源量，中恒久可开拓资源体量有更大空间。我们估量专属经济区的海风资源有望为“十四五”后期海风装机带来小幅增量，融易新媒体，并为“十五五”建树足量项目做好资源储蓄，敦促“十五五”海风年均新增量到达30GW阁下。

　　摘要

　　专属经济区的海风资源释放是恒久趋势，敦促海上风电向深远海成长。当前中国专属经济区内海风项目尚处于相对早期阶段，但该区域内海风资源释放是恒久趋势，推进后近1-2年有望释放200GW+资源量。后续海风走向深远海后，风机大型化加快推进、海缆用量晋升、风机基本重量增加，同时中远期跟着水深大幅增加后，我们估量漂浮式风电技能的应用也将成为重要偏向，当前漂浮式风电降本和局限化开拓正在努力推进。

　　平价时代，我们对海上风电财富链主要环节展望如下：

　　1) 海风风机：市场参加者数量有所增加，订单份额也与津贴时期存在差别，我们估量机组大型化推进仍有进一步降本空间；

　　2) 海风塔筒和风机基本：风机基本用量与海风新增装机量增速根基匹配，海风塔筒和风机基本在2023年开始步入上行周期，行业丰满增量产能连续于2023-2025年释放，产能实际投产及爬坡节拍影响行业将来盈利程度；

　　3) 海缆：短期行业整体产能操作率尚未到达饱和状态，我们估量后续有望陪伴项目进度加快而改进，产物验证周期长和高压产物出产壁垒高，海缆订单仍有望维持头部会合，二线企业拿单量取决于行业需求景气度。

　　风险

　　海风建树进度不及预期；海风资源释放节拍不及预期；行业竞争加剧。