中信建投：上游即将进入长周期价格下行通道继续看多光伏组件

2023-02-15 12:06:42来源：互联网

文章导读: 中信建投研报认为，本轮光伏组件价格反弹主要系人为囤货所致，关键矛盾在于硅料紧缺。但短期上游价格反弹已成强弩之末，即将进入长周期下行通道。我们认为硅料上涨已经近尾声，上游供给逐步放量。下游需求旺盛，组件厂商有望迎来量利齐升。从排产情况来看，今年以来组件企业订单需求旺盛，头部厂商前三季度订单目前饱和度较高，三月排产有望环比持续提升。投资建议：继续强调看好组件环节，行业从资源为王向订单为王切换。推荐：受...

　　中信建投研报认为，本轮光伏组件价格反弹主要系人为囤货所致，关键矛盾在于硅料紧缺。但短期上游价格反弹已成强弩之末，即将进入长周期下行通道。我们认为硅料上涨已经近尾声，上游供给逐步放量。下游需求旺盛，融易新媒体，组件厂商有望迎来量利齐升。从排产情况来看，今年以来组件企业订单需求旺盛，头部厂商前三季度订单目前饱和度较高，三月排产有望环比持续提升。投资建议：继续强调看好组件环节，行业从资源为王向订单为王切换。推荐：受益于行业产业链重新分配的组件龙头。推荐晶澳科技、隆基绿能等。

　　全文如下

　　上游即将进入长周期价格下行通道，继续看多光伏组件

　　本轮价格反弹主要系人为囤货所致，关键矛盾在于硅料紧缺。我们认为本轮价格反弹主要系人为囤货因素所致，我们预测此前行业硅料库存折合约为50GW，行业月度产出量约40-45GW，叠加淡季硅料厂商屯库导致行业硅料紧缺，导致硅片供给不足。

　　但短期上游价格反弹已成强弩之末，即将进入长周期下行通道。我们认为硅料上涨已经近尾声，上游供给逐步放量。近期行业上游龙头开仓放料，产业链上游供给已经开始进入宽松区间。上周末起拉晶厂产能利用率提升至80%，达到近两年高点。我们认为根据硅片生产周期，近期随着上游开仓放料，硅片生产料供给日渐充足，硅片供给也有望从短缺转为宽松。整体上看，我们判断上游价格上涨将随着时间推移日渐式微。

　　下游需求旺盛，组件厂商有望迎来量利齐升。从排产情况来看，今年以来组件企业订单需求旺盛，头部厂商前三季度订单目前饱和度较高，三月排产有望环比持续提升。从盈利能力来看，头部厂商Q1交付价格均在1.7-1.8元/W，持续性可能到达Q3，虽然短期硅片价格有所反弹，但我们判断并不影响大局，预计组件企业单瓦盈利未来几个季度将看到明显提振。

　　投资建议：继续强调看好组件环节，行业从资源为王向订单为王切换。推荐：1)具备业绩弹性的购买硅片的组件公司。推荐横店东磁、天合光能、亿晶光电等。2)受益于行业产业链重新分配的组件龙头。推荐晶澳科技、隆基绿能等。