估值水平处于历史低位 政策“组合拳”持续发力 A股市场蓄势聚能

　　近段时间以来，融易新媒体消息，活跃资本市场、提振投资者信心的一系列政策不断落地，效果正在逐步显现。

　　伴随着我国经济基本面回升向好的势头不断巩固，A股市场的估值优势不断显现，业内人士普遍认为，A股市场正在蓄势聚能，对于后续市场不应感到悲观。

　　政策组合拳力促信心提振

　　7月24日，中央政治局会议对资本市场工作作出重要部署，明确提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”。近段时间以来，为贯彻落实中央的决策部署，从投资端到交易端，一大批政策先后落地，向市场传递了积极的信号。

　　8月18日，中国证监会指导上海证券交易所、深圳证券交易所、北京证券交易所自8月28日起进一步降低证券交易经手费。8月27日，财政部、国税总局发布了《关于减半征收证券交易印花税的通告》，宣布自8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。同一天，证监会也宣布了包括规范股份减持、调降融资保证金比例以及优化IPO、再融资监管安排等在内的一系列举措。

　　与此同时，证券监管部门还积极回应市场关切，对投资者特别关心的量化交易、上市公司分红等问题进行了改革。9月1日，证监会指导证券交易所出台加强程序化交易监管系列举措，标志着我国股票市场正式建立起程序化交易报告制度和相应的监管安排。近期，证监会拟对上市公司现金分红规则进行修改，拟进一步对不分红或分红少的公司加强制度约束督促分红，推动进一步优化分红方式和节奏，让分红好的公司得到更多激励，同时也加强对超出能力分红企业的约束等。

　　在市场的入口端，证监会加强一二级市场的逆周期调节，在充分考虑二级市场承受能力的基础上，科学合理保持新股发行常态化，更好促进一二级市场协调平衡发展。同时，证监会正在研究制定资本市场服务高水平科技自立自强的行动方案，进一步畅通“科技-产业-金融”良性循环。在引入市场中长期资金方面，国家金融监督管理总局日前发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》，将保险公司投资沪深300和投资科创板股票的风险因子下调0.05。

　　此外，针对违规减持等损害投资者信心的证券违法违规行为，监管部门还重拳出击，加大打击力度。此前，证监会对我乐家居大股东于范易及其一致行动人违规减持股票行为立案侦查，迅速查明违法事实，从重从快追究行政法律责任。证监会还表示，对战略投资者出借证券行为严格监管，明确要求相关主体不得通过任何方式变相减持、不得通过任何方式合谋进行利益输送，一旦发现将依法严肃处理。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙对记者表示，上述一系列资本市场改革举措的落地，表明了监管层对于资本市场的呵护态度，政策信号十分明确，对于活跃资本市场、提振投资者信心具有重大的意义。他指出，市场的长期弱势与IPO、再融资及大股东减持等流出市场的资金太多，造成市场资金供求失衡有关。未来要在吸引长期资金入市、严格规范大股东减持和再融资等方面发力，改善A股市场的生态环境，增加市场的可投资性。

　　估值水平处于历史低位

　　从市场层面来看，伴随着一系列提振市场信心的政策出台，近期A股市场运行的积极因素也在不断累积。业内机构普遍认为，对于后续市场表现不应感到悲观。

　　从市场的估值水平来看，德邦证券研究显示，截至9月15日，从2010年以来历史分位数来看，上证指数、上证50、沪深300、中证500、中证1000、科创50、创业板指分别处于43%、53%、31%、20%、42%、4%、2%的历史分位数。“从估值上来看，当前市场的估值正是处于历史低位区域。”杨德龙表示，从历史上来看，沪深300市盈率一般跌到十倍左右，就是历史最低点了，而现在沪深300市盈率在12倍左右。