从守正与3次「出奇」，看天弘基金郭相博的「医药胜负手」

2月初，天弘基金的郭相博从广东出差返来。他发明，南边的同行们已劲头十足，「憋着劲想要大干一场的感受。」

　　

自2021年中，医药刚刚经验了长达16个月的重复下跌。

　　

在这波下跌里，一方面，医药板块一片渺茫、没有主线，泛起单边下跌可能轮跌的状态，另一方面，市场对医药政策的立场很是灰心。

　　

从去年9月底起，医药终于回血，开始反弹。「2023年上半年，医药或随消费有一波规复，下半年走出独立的逻辑条线，这大概是医药较量重要的行情的切换点。」郭相博称。

　　

郭相博在已往1年业绩排名同类前十。(注: 业绩排名数据来历于银河证券，天弘医药创新A类近1年业绩排名7/61，停止2023年1月20日)

　　

1.

　　

郭相博调研一家做膀胱癌的创新药公司。

　　

他走访医院，大夫先容道，人得了膀胱癌，需要做尿路通路。导尿管需在体内滞留好久，一周后拔出，出格疼，也容易造成尿路细菌传染。「可是，有一个国产厂家的新品出格好，有亲水涂层和抗菌涂层，插入顺滑，留置一个月也不会传染。」这名泌尿外科专家提及。

　　

就这样，天弘基金郭相博发明白某导尿管行业龙头。

　　

彼时，该细分龙头市值20亿，约30倍市盈率。客观评价，表观估值并不低，同时在市场上险些没有什么存眷度。

　　

但有过实业经验的郭相博对产物力强的公司十分敏感——究竟医药行业是一个需求无尽头的行业。他在调研中发明，其外洋收入即将有明明的增长。且海内收入布局也会变革，从已往的纯粹的低值耗材的销售，逐步有一些抗菌导尿管、可视双支等相对高值的产物呈现。

　　

因市值小，它一天只有一千万的成交量，郭相博买了两个礼拜，买在底部。季报数据显示，2022年二季度，该龙头首次呈此刻天弘医疗康健的持仓内，持股71.23万股，占净值比例1.49%。

　　

之后，该导尿管龙头不绝兑现业绩，持续四个季度，全部超预期。

　　

停止发稿前，它的市值已超60亿，涨了两倍多。但郭相博没有卖，「我以为这家公司还能长大。」四季报显示，该龙头已呈此刻天弘医疗康健的前十大重仓。

　　

医药赛道堪称「内卷之王」。今朝，全市场的医药基金高出100只，内卷之下，不少医药基金司理押注一个偏向，功效酿成比拼：「谁的beta更猛。」不只如此，券商卖方医药研究员有快要400人，然而A股+港股的医药股票也仅400只。这一批研究员生长在行业大beta、赛道、焦点资产的行情之下，一个很奇怪的现象产生了：400人包围区区50只股票，而剩下的350只没有人看。

　　

因此，在这个市场里，有许多没有被挖掘的、可是有alpha的、或许率是中小市值的好公司。「本年，我们要把这个估值洼地填平，这是很重要的任务。」天弘基金郭相博称。

　　

据悉，今朝海内导尿管企业普遍局限较小，产能漫衍较为分手。据NMPA数据，海内导尿管产物企业已近150家。郭相博重仓的这家龙头，产能局限占比17.24%，位列第一。(华经财富研究院，2020年)

　　

郭相博买入之际，几无卖方包围。之后，该龙头逐渐有了热度，且被市场定性为「低市值的小白马」。

　　

在A股，在医药赛道，这样的时机尚有许多。当全市场的投研气力把火力会合在那几十只医药热门股上，尚有大量的股票未被研究包围，个中无疑有明珠犹未识。

　　

 2.

　　

「自下而上，我要找出最好的公司。」天弘基金郭相博这样对本身说。

　　

他放弃了赌beta、赌赛道的这些想法，把重点放在公司研究上。

　　

郭相博自2018年1月份开始打点天弘医疗康健迄今，经验了一个完整的医药的牛熊周期，这也让他看清了别的一点：全年主线和行业拐点，即「胜负手的掌握」很是重要。

　　

在中恒久维度上，抓住主线，找到最具alpha的股票，这是郭相博最想做的事。

　　

2021年一季度，某医学中心医院首次呈此刻天弘医药创新的前十大重仓。它的旗下，有一家位于西安的海内最大的单体综合性医院。那段时间，这家中等市值的医院股在成本市场的网曝度骤增。

　　

郭相博寄望到该医院，始自2020年的一则控股股东定增告示。

　　

此前，在医疗处事板块，各人偏好连锁医院、可复制模式。但郭相博认为，「一些做大单体医院的公司，床位有爬升空间，科室拓展也有更大的优势。」于是，他在相对自制的时候买入。

　　

2021年四季度，天弘基金郭相博思量到疫情大概对公司的策划有攻击，相应做了减仓。