Q4业绩符合预期,通信与新能源业务协同发展
2023年02月01日 中泰证券 陈宁玉,王逢节,佘雨晴,肖冬卿 查看PDF原文
中天科技(600522)
公告摘要:公司发布2022年业绩预告,预计2022年实现归母净利润30亿元-33亿元,同比增长1547%到1711%(追溯调整后);实现扣非归母净利润29亿元-32亿元,同比增长6248%到6905%(追溯调整后)。
Q4业绩符合预期,聚焦通信+能源主业。Q4单季度预计归母净利润为5.3亿元-8.3亿元,中值为6.8亿元,扣非归母净利润4.69亿元-7.69亿元,中值为6.19亿元,由于2021年计提资产减值准备的影响,22Q4同比均实现扭亏为盈,归母净利润中值环比增长5.26%,各项业务经营向好。公司持续聚焦绿色能源、通信网络等领域,优化业务结构,2022年上半年剥离大宗商品贸易业务,同时注入大股东旗下中天新兴材料和中天电气技术100%股权,加强在锂电上游电极材料和电网业务方面能力,已经形成了通信+海缆海工+电网传输+光伏储能等业务布局,战略发展愈加清晰,为公司长远健康发展奠定基础,PI膜+超级电容器+超导产品等新兴业蓄势待发,未来将围绕主业持续做大做强。公司进一步加强成本管控,深挖内部潜能,多措并举降本增效,强化精细化管理,增强核心竞争力,提升整体可持续发展能力。
江苏海风电项目影响消除,本土企业有望受益。2022年受前期抢装潮和军事、航道等多重因素影响,海风行业表现相对平淡。自10月份以来,随着吸波材料招标取消,军事方面影响疑虑打消,多个江苏竞配项目进展加快。江苏是国内海上风电大省,潜在开发资源丰富,远海化发展国内领先,其中江苏盐城提出加速大丰1.65GW和射阳1GW等首批竞配项目群建设,力争年均新增海风电装机规模3GW。公司是国内海缆+海工龙头,以江苏本土市场为基石,积极开拓山东、广东等地海风电市场。海缆领域,公司技术领先,以技术创新助力平价上网目标,形成江苏南通+盐城、广东汕尾和山东威海的产能布局。积极推动海缆出海,中标越南、中东和德国等地项目。海洋工程领域,公司成功升级“两型三船”,打造适应未来风机大型化、深远海化的下一代海上风电安装船、基础施工船。此外,公司加强油气领域开拓,产品已进入全球前十大油气公司中的七家。
通信业务高质量发展,储能在手订单充足。通信板块,在数字经济驱动下,5G、千兆宽带、东数西算等新基建提速带来发展机遇,公司光纤光缆业务快速恢复,海底光缆开拓海外市场,同时精准识别客户需求,通信产业向高端延伸,助力国内地铁漏泄电缆国产化替代,提升自身盈利能力。储能板块,子公司中天储能耕耘储能领域近十载,融易新媒体,已实现全产业链覆盖,订单持续放量,公告金额超27亿,后续公司将借助推广新能源配储应用为契机,统筹安排,稳步拓展产能,壮大产业优势,加大海外市场开拓力度,保障储能业务稳健增长。光伏业务方面,公司统筹推进内部光伏建设,大力推进域内光伏建设进程,如东滩涂光伏资源进入开发阶段。电网业务方面,公司布局新型电力系统的技术新需求,研发节能、环保、绿色输电产品节能导线,提供传输损耗更低的解决方案,成为特高压输电线路节能建设的主力军,在国网、南网市场占有率保持第一。
投资建议:中天科技是国内光电缆巨头,海缆与光纤光缆业务均处于国内领先地位。公司已经形成光通信+海洋+电力传输+新能源四大业务主线,海洋与新能源业务进入高成长期,光纤光缆景气回升。考虑到短期海风电推进进度,我们调整公司盈利预测,预计公司2022-2024年净利润分别为31.76亿元/43.16亿元/52.25亿元(原预测:34.63亿元/43.68亿元/52.94亿元),EPS分别为0.93元/1.26元/1.53元,维持“买入”评级。
风险提示:海缆与特高压电缆需求低于预期的风险;行业竞争加剧的风险;新能源业务拓展不及预期的风险
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